August 12, 2019 / 5:03 AM / 7 days ago

瑞银下调中国明年经济增速预估至5.8% 料年内中美难达成协议

路透北京8月12日 - 美国宣布计划自9月起对剩余3,000亿美元自中国进口商品加征10%关税,瑞银证券估算这会拖累未来12个月中国GDP增速至少30个基点,且对经济的冲击可能会集中体现在今年四季度。该券商将今明两年中国经济增速分别由6.2%和6.1%下调至6.1%和5.8%。

2019年8月6日,上海,洋山港码头上的集装箱。REUTERS/Aly Song

瑞银证券中国首席经济学家汪涛在最新报告中称,尽管美国依然表示希望同中方继续展开经贸磋商,但美国是否真的希望达成贸易协议并不清晰,而且近期摩擦升级或令中方立场更趋于强硬。现在的基准预测情形是短期内中美无法达成贸易协议。

“美国经济、股市、大选情况的变化都可能令情况突然改变,不过目前来看,中美双方在年内乃至明年美国大选前达成贸易协议的可能性降低。我们新的基准预测情形是中美双方无法在年内达成贸易协议,但贸易摩擦也不会进一步升级。”报告称。

瑞银预计中国政府会进一步放松国内政策,包括央行加大流动性投放、在年内再降准100个基点,以及政府加大对基建的融资支持等。预计市场利率还会下行10-20个基点,中国央行可能会随着美联储(FED)进一步降息下调流动性操作工具利率10个基点,但今年不会下调基准存贷款利率。

不过,2020年随着整体经济进一步放缓、通胀走弱,预计中国央行可能会下调基准贷款利率25个基点,或者加快推进贷款利率市场化。

“依然预计央行会谨慎管理人民币汇率预期,将2019年底人民币对美元汇率预测小幅调整至7.1,明年年底调整至7.2,”报告称。

瑞银称其估算反映了加征关税对出口的直接冲击,以及对消费和投资的负面间接乘数效应,但并未反映因企业和市场情绪恶化以及供应链冲击可能带来的潜在负面影响。另一方面,美国自5月中旬限制对华为的科技出口,由此产生的负面影响可能在今年三四季度更为明显,并延续到明年。

美国总统特朗普周五表示,他还没有准备好与中国达成贸易协议,并决定美国暂时不与中国电信巨头华为技术有限公司做生意,这促使美国股市大幅下跌。

瑞银报告还指出,贸易摩擦进一步升级的风险较大。越来越多的迹象表明中美贸易摩擦正逐渐扩展到其他领域,尤其是科技行业。鉴于美国总统特朗普对中国进一步加征关税基本不受国内法律限制和政治因素制约,因此认为对3,000亿美元中国出口加征的10%关税税率被上调到25%的风险较大,美国还可能加大对中国科技企业的制裁力度,但上述情况并非目前的基准预测情形。

“若贸易摩擦进一步升级,我们预计2020年GDP增速会降至5.5%。”瑞银估算对剩下3,000亿美元商品加征25%的额外关税对GDP增速的整体拖累可能达80-100个基点。

若果真如此,中国政府届时可能会明显放松国内政策,包括央行降准200个基点、下调基准贷款利率50个基点、推动整体信贷增速反弹至13%以上,并加大财政支持等。而在此情形下,人民币汇率或面临更大的贬值压力,2020年底或贬至7.3。(完)

发稿 乔艳红;审校 林高丽

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