July 4, 2018 / 7:59 AM / 18 days ago

瑞银将沪深300指数年底目标下调9%至4,050点 因流动性收紧

路透上海7月4日 - 瑞银中国合资券商瑞银证券中国首席策略分析师高挺在最新策略报告中指出,维持中国A股公司盈利预测不变,但考虑到国内流动性收紧的现实,将沪深300指数.CSI300今年底的目标位调低9%,即从此前的4,450点下调至4,050点,对应18年末13倍市盈率。

瑞银证券维持MSCI中国成份股净利增长12%和沪深300成份股增长8%的盈利预测不变,并维持MSCI中国年末目标点位为102点。周三沪深300指数收报3,364.918点,离瑞银年末目标位尚有两成上涨空间。

“从近期信用利差扩大、违约事件增多来看,去杠杆政策的推行导致国内流动性明显收紧。”报告将流动性趋紧作为调低预测股指目标的主要原因。

不过高挺亦指出,未来A股市场面临的风险包括中美贸易战持续升温、信贷条件超预期紧缩和人民币持续贬值等。在风险情景下,贸易战进一步升级、人民币贬值再加上资本外流,A股盈利增长可能会放缓5-10个百分点,估值也会进一步收缩,沪深300/MSCI中国可能分别面临15个和25个百分点的下行空间。

报告还指出,尽管市场深陷于中美贸易战的焦虑之中,但瑞银倾向于将贸易摩擦进一步升级作为下行风险,而非基准情景。考虑到今年全球经济有望继续强劲复苏,这有助于支撑中国外需增长(预计2018年美元计出口增长9.5%)。金融去杠杆方面,近期出台的定向降准已经表明政府将在稳增长和控风险之间进行权衡。

近期的贸易摩擦以及去杠杆抑制A股股票表现 自6月15日美中先后宣布关税清单以来,MSCI中国和沪深300指数分别下挫7%和9%,各个板块普跌,反映了投资者对长期增长的担忧。

对于行业配置,报告认为,考虑到基本面的稳健性,仍然偏好大部分可选和必选消费品。而地产的下行周期还未结束,对房地产和材料板块保持谨慎。近期大跌的金融(尤其是保险)有望随着市场情绪的改善而反弹。除此之外,A股还偏好旅游和环保,H股还偏好医药、能源和教育类公司。(完)

发稿 林琦 ;审校 曾祥进

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