February 5, 2018 / 4:01 AM / 10 months ago

中国信托资管去杠杆不构成系统性风险 仍看好A股蓝筹--瑞银

路透上海2月5日 - 国际投行瑞银的中国合资券商瑞银证券周一策略报告指出,中国信托资管产品去杠杆不足以构成系统性风险,继续看好大金融和消费蓝筹。

瑞银证券中国首席策略分析师高挺在报告中指出,由于中国经济正进入总量增长放缓、专注增长质量、法规严谨的新发展阶段,将促成行业集中度提升,中小型企业的竞争力优势逊于过去五年。在中小创盈利增速下滑尚未见底,全球经济总体向好的情况下,仍然看好大金融和消费蓝筹,预计其将受益于资产负债表改善和消费升级,行业估值仍处于合理区间。

报告称,中国监管层要求严控股票的信托和券商资管产品的杠杆率,部分带有夹层或者杠杆率超过两倍的产品或将到期不续,引发信托持股较为集中的股价下跌。但根据前十大流通股东数据测算,约有6,000亿元人民币市值为信托产品持有,仅占全部流通市值的1%。

“虽不足以构成系统性风险,但对盈利增长预期不佳,且对流动性较差的股票,仍会产生股价的下行压力。”报告强调。

报告称,2018年新年伊始监管政策再度密集出台,内容包括规范债券交易行为、规范同业和委托贷款等业务,严格处理银行违规等。由于非标资产投资受限,蓝筹股票的赚钱效应,以及出于提高整体投资收益率的需求,新增的个人和保险银行等资金源源不断通过公募和私募进入股市。这部分新增资金在股票配置方面,集中于风险较低的大市值蓝筹股票或者成长估值相匹配的行业龙头,而非流动性较差的中小板创业板股票。

报告还指出,春节后开工旺季前后上游原材料类行业的供需值得密切关注。(完)

发稿 林琦; 审校 杨淑祯

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