August 26, 2019 / 7:29 AM / 23 days ago

中美贸易战升级令市场下行风险上升 减持股票--瑞银财富管理

路透香港8月26日 - 瑞银财富管理周一发表的观点称,尽管中美贸易争端再度升级,但其依然认为美国能够避免在2020年陷入衰退,估计所有额外增加的关税对美国经济的直接影响应该很小,然而这将导致全球经济和市场的下行风险上升。

因此,该行调降投资组合的风险水平,将股票配置下调至“减码”,以降低政治不确定性风险敞口;“加码”信用债和外汇市场的套利策略,这些策略将受益于低增长环境下的央行宽松举措。

瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele撰写的机构观点报告指出,该行减码股票、实施避险对冲、加码收益策略的组合,使得投资组合的风险接近中性。

“当前,我们提醒投资者不宜按照典型的衰退情景或又一轮金融危机来临的情景来大幅减码股票;我们认为目前的情况有所不同。”报告称。

该行指出,其密切关注五项因素,包括白宫发出的信号、中国的应对之策、市场反应、政策回应及经济数据。

对投资者而言,报告认为鉴于中美贸易争端发展短期内将主导市场走势,投资者应对波动率居高不下作好准备。在等待后市更加明朗之际,降低一部分事件风险是审慎之举。

因此,该行对战术资产配置(TAA)作出以下三项调整:

1) 结束相对于高评等债券而加码全球股票的头寸。2)新推出相对于高评等债券而减码新兴市场股票的头寸。3)对一篮子高息新兴市场货币的加码头寸进行了调整。相对于低息货币(澳元和新台币)加码印度卢比和印尼盾,但基于贸易紧张局势升级和个别风险,结束相对于新西兰元加码南非兰特。

瑞银财富管理表示,尽管认为目前降低风险是审慎之举,但这些调整并不是基于预期将出现传统的经济衰退或是新一轮全球大型金融危机而作出。虽然特朗普只要一篇推文说他准备结束贸易战,就能够触发股市大涨,进而改变风险回报的概率权重,然而,基本面因素表明即使该行的风险情景成真,也不应该基于股票大跌而进行布局。

报告指出,现时通膨水平温和,且政府债券殖利率已位于历史新低。当退休基金以及其他资产管理者在未来几个月对投资组合进行再平衡时,能够取代股票的选择其实不多。同时,可以预见央行宽松及财政扩张措施将陆续推出。因此,即使制造业放缓蔓延至其他经济部门,其仍认为股票下跌15%比下跌逾25%的可能性更高。相较于持有长期观点的投资者,试图等待完美时点来逢低入市的投资者,可能会导致其投资组合承受更大的损失。

上周五中国宣布对750亿美元的美国商品征收报复性关税几小时后,特朗普宣布对将约5,500亿美元中国输美商品的关税税率再上调5%。 (完)

记者 梁慧仪; 审校 吴云凌

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below