September 19, 2018 / 1:49 AM / a month ago

中美贸易争端升级为短期不利因素 将引爆贸易战--瑞银财富(更新版)

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路透北京/上海9月19日 - 瑞银财富管理投资总监办公室周三发表研究报告称,中美贸易紧张局势在好转前还将进一步恶化。对风险资产而言,中美贸易争端升级为短期不利因素,这增加了中美关税覆盖大部分甚至全部贸易的风险,从而引爆冲击经济的贸易战。

瑞银财富管理投资总监办公室亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆在一媒体会上指出,中国会有综合措施来应对贸易战,除了对美国进口商品加征关税外,中国也增加了出口补贴,人民币汇率面临贬值压力,同时国内财政和货币政策有了较大宽松,下半年或会有降准等利好,亦会借助中期借贷便利(MLF)调节市场流动性。

“降准可能性大,9月末至年末流动性需求较大,资管新规虽然略有放松,但整体趋势不变,央行将会维持市场相当的流动性,降准可以期待。”她说。

除此以外,进一步对外开放亦是中国应对之策。她指出,10月份日本首相安倍晋三访华,届时可能会在中日韩自贸区的谈判方面达成突破性进展。未来,中国与欧洲、非洲等区域亦有望推进自贸区合作。

瑞银财富管理最新报告预期,中美间的贸易争端将长期持续至美国中期选举之后。在经济与企业盈利增长稳固、但也存在各种风险的环境下,瑞银财富在全球战术资产配置中对于风险资产总体持中性立场,具体包括小幅加码全球股票和新兴市场美元主权债券、减码欧元高收益债券。

报告认为,较低程度非对称的报复行动可能引发市场正面反应,降低双方针尖对麦芒的对抗风险。在正面情景下,中美双方将就修订后的贸易协议达成一致,两地股市都有望因此而上涨。

报告称,自6月初以来,中国股市(MSCI中国)已下跌18%。瑞银财富估计,包括第二轮效应在内,10%关税税率对亚洲股市(日本除外)的盈利影响仅为2.5%,而25%税率实施时,对盈利的冲击将扩大至4.8%。

瑞银财富注意到MSCI中国指数对北美的营收敞口仅约为2%,且中国的政策立场已转向宽松。瑞银财富认为中国股票已充分计入这些关税影响。

人民币兑美元CNY=CFXS大幅贬值,自今年6月中旬以来跌幅达到近7%,这有助于缓解以美元计价的中国出口下滑势头。瑞银财富预期人民币贬势还会持续,短期目标在7.0关口。但若贸易争端进一步升级,不排除剧贬至1美元兑7.5元人民币。

美国白宫宣布,9月24日起再对2,000亿美元中国进口商品加征10%关税,且税率将在明年1月时提高至25%。市场对于此宣布早有预料,然而10%的税率位于预期区间的低位。

在消息公布时,香港股市.HSI下跌0.9%,美元兑人民币升0.3%至6.87。在此宣布后,被加征关税的中国输美商品超过2,500亿美元,占中国出口至美国金额约一半。(完)

发稿 张晓翀/林琦;审校 林高丽

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