January 21, 2019 / 3:55 AM / 6 months ago

料中美贸易谈判小幅进展 战术性看好A股--瑞银财富管理

路透香港1月21日 - 瑞银财富管理最新的评论指出,预期中美贸易谈判将取得小幅进展,进一步的关税举措将延后实施,双方的紧张关系将持续到未来6-12个月,可能会导致中国股市的波动性居高不下,但由于投资者计入了较多的负面风险而忽略了正面催化剂,因此战术性看好中国境内股票。

瑞银财富管理投资总监办公室认为,中国货币政策宽松的强度较预期高以及中美贸易争端短暂休兵,助中国股票企稳。在中国央行1月份意外大幅度降准为市场注入流动性之后,相信中国政府将推出更多的财政措施,而这对中国股票来说将是重要的催化剂。

“在境外市场方面,我们仍保持审慎乐观的态度,在估值向历史平均水准靠拢且远期盈利仍有高个位数增长下,预期未来6-12个月能取得高个位数的回报。”瑞银并称,在亚太战术资产配置中仍然对海外中国股票持加码观点,同时,相对于海外中国股票,战术性看好境内中国股票。

MSCI中国指数和沪深300指数.CSI300在2018年分别重挫20%及26%。瑞银指出,MSCI中国的估值从2018年初的13.3倍(较历史均值高0.55个标准差)下滑至目前的9.2倍(-0.85个标准差),以该行的2019年盈利增长预估值来计算,远期市盈率应为9.7倍,这意味着指数估值较历史平均值低了0.7个标准差。

该行认为,部份板块再度入手的机会浮现,包括银行、材料、能源及房地产,因其将受益于宽松的货币政策与财政措施。同时,新游戏重启审批并加速进行,应有利于部份中国互联网公司。去年这些公司的股价因监管趋严而大受打击。

而房地产行业面临的一个重大风险依然是人民币的稳定性,因为大多数中国开发商都有美元债务头寸。瑞银认为,随着中美重启贸易磋商,短期内美元/人民币应该能够站稳。另一大风险在于经济前景的不确定性,这可能导致刺激住房需求的努力付诸东流。

该行并指出,过去一个月以来,中国股指比美国指数更为抗跌。在此期间两国股市间的相关性显着下降。尽管现在断言两者的相关性下降是新趋势还为时过早,但认为鉴于中国股票的估值更便宜,即便在波动较高的市况下仍能带来一定的下行保护作用。(完)

记者 雷美珍;审校 杨淑祯

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below