October 15, 2019 / 4:00 AM / a month ago

美国上调关税威胁未消 人民币下一贬值关口为7.2--瑞银财富管理

路透香港10月15日 - 瑞银财富管理发表报告称,美国仍有空间上调对中国进口商品的关税,使得两国贸易紧张形势再次升级。为了缓和关税对中国出口商品的影响以及减少以政策稳增长的“负担”,人民币相对于美元汇率将持续贬值,下一水准为7.20。

资料图片:2016年1月,北京,人民币和美元纸币。REUTERS/Jason Lee

瑞银财富管理投资总监办公室撰写的最新一期《投资中国》报告称,该行的基准情景(概率50%)中,预计贸易形势将保持现状,并认为美国拟定于12月对中国商品加征的关税将生效。

中美上周五达成第一阶段实质性贸易协议,在知识产权、金融服务和大宗农产品采购等领域达成一致。美国原订于10月15日生效的上调对华关税举措将暂缓,但总统特朗普尚未就12月生效的关税措施做出决定。

瑞银财富管理报告称,其基准情景是贸易谈判没有实质性进展,关税上调将进一步,意味着人民币会进一步走弱,建议投资者规避人民币汇率风险。

报告认为,拟定于12月生效的关税将会落实;贸易争端的核心议题,如智慧财产权保护和补贴,可能不会在短期内解决。但该行不排除在明年美国总统大选前的某一时点达成局部协议,包括中国购买农产品以及放宽美国企业的市场准入。美国经济进一步放缓可能促使特朗普政府在大选前接受一项小范围协议。

“不过,我们认为,单靠临时协议或休兵,不足以平抚双方贸易紧张关系。在此情景下,我们认为全球股票将下跌0-5%,中国股票上涨0-5%,美元兑人民币保持在7.0-7.4之间。”报告称。

该行认为,购买农产品、改善市场准入、撤回部份农产品的关税以及延长华为的短期许可,并不能算是特朗普所希望的“全面协议”,而这让美国仍有空间上调对中国进口商品的关税,使得贸易紧张形势再次升级。为了缓和关税对中国出口商品的影响以及减少以政策稳增长的“负担”,人民币相对于美元汇率将持续贬值,下一水准为7.20。美元兑人民币可能上探7.30并在7.40触顶,而这取决于关税的发展。

至于该行假设的下行情景(概率35%)是贸易争端升级导致美国经济衰退,以及全球增长持续下行,比如中国输美商品整体关税由目前的平均23.3%上升至逾35%,和/或美国将更多中国企业列入出口管制“实体清单”,以及美国对德国等国的出口汽车加征关税。在此情景下,全球股票可能下跌15%-20%,中国股票下跌15%-20%,美元兑人民币则可能保持在7.4-7.6之间。

至于上行情景(概率15%)则是美国大选前贸易局势能缓和,倘若连任失败的风险上升,特朗普可能会软化其对中国的强硬立场,试图达成协议来安抚市场,强化其“伟大的交易促成者”的形象。在此情景下,全球股票可能上涨10%,中国股票上涨5%-15%,美元兑人民币则可能保持在6.8-7.0之间。

另外,瑞银财富管理预期,中国今年余下时间还会进一步全面降准50至150个基点,且仍有必要直接下调中期借贷便利(MLF)利率,以降低银行融资成本,进而推动贷款市场报价利率(LPR)在年底时进一步走低,届时将有更多基于LPR利率的贷款投放。

该行预期年内MLF利率有望下调10-20个基点。今年3.1万亿元人民币的地方政府债券发行额度到9月底几乎已经用完。为支持基建项目融资,中央政府可能提前下达部份2020年额度,因此第四季的专项债发行规模可能上升。(完)

记者 梁慧仪; 审校 杨淑祯

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below