May 18, 2018 / 5:58 AM / a month ago

分析:美国银行股两年风光涨势面临降温 亟需贷款增长添火力

路透5月18日 - 美国银行股大涨两年后,除非贷款增长加速,或是金融监管明显放松,否则那些押注2018年还将再度劲升的投资人恐怕要大失所望了。

2018年5月10日,美国纽约,纽交所内的交易员们。REUTERS/Brendan McDermid

根据汤森路透资料,标普500指数银行股第一季获利比市场预估高出3.1%,投行5月初对银行股2018年获利增幅的预估,也由4月初的28.4%上修到32.2%。

尽管银行股财报的亮点不少,包括交易营收及净利差强劲、美国国会去年底通过立法送来税率下滑大礼,但这些仍不足以抵销投资人对银行放款增幅疲软的失望。

虽然银行股获利优于预期,但标普500银行股指数在财报季的头几周只有区间波动表现。当美股大盘在5月初走高时,银行股指数享受了一段连续五天的涨势,但今年以来累计涨幅也不过1.2%,比起2016年及2017年

全年20%的涨幅相差甚远。

标普1500中小型银行股指数今年以来涨幅2%,稍微优于大型银行股表现。但同样远逊于2016年及2017年分别劲升22%及17%的成绩。

银行股被认为是帮助投资人在利率上升及经济成长格局中获利的管道。一些投资人看好银行股将进一步上涨,期望贷款需求改善、美国利率上升及监管松绑拉动银行获利增长。

但其他投资者怀疑银行股是否有太大上涨空间。

“很难预期银行股短时间内会大涨,”Keefe Bruyette & Woods研究部主管Frederick Cannon表示。

“现在股市已经反映了对加息的预期,也反映了减税举措。监管松绑带来的好处我们可能也已看到,”Cannon说。

他补充称,潜在催化因素就是贷款加速增长,但这种可能性微乎其微。

**估值有吸引力?**

但John Hancock Regional Bank Fund投资经理Lisa Welch预期,银行股将延续涨势,她认为银行股目前被低估。

标普500银行股指数根据未来12个月获利预估计算的市盈率为11.34倍,低于历史均值12.56倍。

Welch还预期将修订2010年多德-弗兰克金融改革法,以提高认定银行“太大不能倒”、进而实施更严格监管的规模。若该预期实现,那么可能会促进银行业合并,并拉动银行股上涨。

“这是一个能受益于升息、经济成长和有利监管环境的板块,而且目前估值水准诱人,”Welch表示,并指出银行业高管在季度财报电话会议上的讲话显示出,贷款增速将加快。

但安本标准投资管理的股票研究分析师Michael Cronin认为,企业税下调实际上会遏制贷款增速,因为减税使得企业用来偿清既有债务或投资的可用现金较多。

他表示,要想加快贷款增长,或许需要经济整体增速加快。据美联储数据,美国大型银行4月贷款规模从上月的5.05万亿(兆)增至5.07万亿美元;商业和工业贷款从1.16万亿升至1.18万亿美元。

“我们仍将看到贷款温和增长。我预计2018年下半年不会明显加快,”Cronin表示。“我不认为有见到潜在的触发因子。”

Portales Partners的合伙人Charles Peabody乐观地认为,如果美国企业继续增加股票回购和资本支出,那么贷款增速将加快。但他预计贷款加快增长对股价的任何提振都将为时短暂,因为加速放款将推高信贷成本

“我不认为股价将会迅速下跌,但我们觉得顶部已不远,”Peabody表示。“到年底,当我们回过头来看,将会看到上半年是峰值所在。”(完)

编译/审校 蔡美珍/李爽/许娜/戴素萍/王丽鑫

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