March 22, 2018 / 4:21 AM / 9 months ago

焦点:美国债市信号显示通胀率回升 但未来能否继续大涨还不好说

路透纽约3月21日 - 美国债市表现说明,投资者相信通胀率已从去年的低点攀升,但他们对未来通胀率继续大幅攀升还不太有把握。

资料图片:2017年6月拍摄的美元纸币。REUTERS/Thomas White/Illustration

“...近期而言通胀率确在回升,但从长期来看,市场并未押注通胀率将大幅攀升,”富国银行证券资深利率策略师Boris Rjavinski指出。

根据Tradeweb,美国各年期常规公债与通胀保值债券(TIPS)的收益率之差,也就是损盈平衡通胀率,周三报2.03-2.10个百分点。

本月稍早,五年期、10年期和30年期TIPS损盈平衡通胀率分别触及2.15%、2.13%和2.13%,均为2015年12月以来高点。

据Tradeweb,损盈平衡通胀率的倒挂,即较短年期损益平衡通胀率高于较长天期水平,“说明在整体通胀预期继续攀升的同时,短期通胀预期加速上升。”

由于一系列通胀数据令人失望,TIPS损盈平衡通胀率在2017年上半年大幅下降,但下半年反弹,因通胀数据改善,且华府有望通过税改计划。

reut.rs/2GczqAR

**收益率曲线趋平**

尽管美国12月通过税改计划,2月达成为期两年的预算协议,但TIPS损盈平衡通胀率变化甚微,只是一项反映投资者对通胀前景不振看法的市场指标。

短期和长期公债利差缩窄,目前盘旋在10年来最窄水准,这也支持了投资者对通胀前景温和的看法。

美国消费者似乎也认同投资者的观点,即通胀仍远算不上威胁。

密西根大学周五公布的一份报告显示,3月美国消费者对未来一年通胀前景的预期从2月的2.7%上升至2.9%。但对五年通胀前景的看法仍维持在2.5%不变。

reut.rs/2Gdib2d

**通胀前景不确定性**

华府方面最近的举措将可提振企业与消费者支出,并增加联邦举债,这可能会刺激通胀。

不过,这些进展已被外界所谓的特朗普关税政策冲击所抵销。征收关税已引发贸易战疑虑,可能导致国内消费者成本增加,损及美国出口,对长期经济成长构成压力。

“这让人对长期情势更感悲观,”纽约BMO Capital Markets利率策略师Aaron Kohli表示。

几位美联储决策者与经济学家认为,基本通胀指标仍不及美联储的2%目标,目前不需急于加快升息步伐。

去年12月,美联储官员的平均预期为2018年加息三次。

尽管近几个月通胀率小幅上升,但远未出现明显升温。

美国劳工部一周前宣布,上个月消费者物价指数(CPI)上升0.2%,1月份为上升0.5%。截至2月的12个月,CPI上升2.2%,升幅高于1月的2.1%。

美联储更看重的通胀指标--核心个人消费支出(PCE)物价指数1月同比升幅维持在1.5%不变,自2012年5月来一直低于2%。

“无疑通胀率有所上升,但美联储将会权衡情况,因为他们尚未看到通胀率向着2%持续上升,”富国银行的Rjavinski谈到今年迄今通胀率上升情况时表示。

reut.rs/2G15KDr

(完)

编译 徐文焰/李爽/陈宗琦/王灿;审校 王颖/许娜/李婷仪/戴素萍

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