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深度分析

焦点:美债价格为何无视强劲数据急升 各方投资人亟寻解答

路透纽约4月15日 - 一些市场人士原本预期,第一季因再通胀疑虑而引发的美债跌势将持续,但美国公布强劲经济数据,反而令美债价格上升收益率急挫,令不少人大感意外。

资料图片:2017年6月,美元纸币。REUTERS/Thomas White

美债收益率周四创下11月12日以来最大跌幅,尽管美国3月零售销售数据远优于预期,且失业金请领人数下滑。

正常而言,数据强劲会强化经济复苏及通胀攀升的机率,因而削弱债券的吸引力,推动收益率上扬。

话虽如此,指标10年期美债收益率本月以来已下跌近20个基点,回吐了2月及3月大涨的部份升幅,激励成长股及科技股反弹,协助美股指数频创纪录新高。周四时,10年期美债收益率跌至一个月低点1.528%。

“美债今天走势显然与预期相悖,”Piper Sandler董事总经理Justin Hoogendoorn指出。“3月零售销售增长9.8%的情况下,美债出现一波抛盘本来看似无法避免。”

投资者对出现这一走势的原因众说纷纭,包括公债看跌押注解除,俄罗斯和乌克兰紧张局势升温之际避险买盘增加,以及外资对美国债券的兴趣增加。

NatWest Markets全球策略部门负责人John Briggs认为,一些投资者可能已经考虑到经济强劲反弹的因素,推动了今年稍早的收益率上涨。

“市场普遍考虑到美国经济加速步伐比最初预期快得多,”他说。“我们现在的情况是,卖盘有所企稳,而部分买兴将回归市场。”

截至4月6日当周,投机客削减美国30年期公债期货净空仓。数据显示,投机客所持美国10年期债券从净空仓转变为净多仓。

这在一定程度上说明,影响市场的不一定是经济数据...更有可能是仓位调整和买方基础的变化,”宏利资产管理驻波士顿的投资组合副经理Chuck Tomes表示。

野村宏观和量化策略师Masanari Takada最近指出,美国公债市场出现远离空头交易的“路线调整”。

“根据我们团队模型的估计,以基本面为导向的全球宏观对冲基金似乎已经将其积累的美债净空仓全部结清,可能已经转为净多仓,”Takada周二在研究报告中表示。

BMO美国固定收益共同主管Scott Kimball表示,鉴于股市过去六个月大涨,美国与中俄之间的紧张关系升温,可能也让一些买家重回被视为避险天堂的美债市场。

他表示,“地缘政治风险正在升高,净储户与靠薪水过活者之间的收入差距继续扩大,财政刺激措施为时已晚或至少落后于情势。”

一些投资人并指出,包括日本买家在内的外资需求更大。投资组合重新调整期在日本4月1日新财年开始后告一段落,投资人在这段调整期卖出美债。

Capital Generation Partners投资长Robert Sears表示,年初时收益率上涨,可能也吸引到受较高收益诱惑的买家。

“在这个对收益孜孜以求的世界,收益率不用升得太高,就可以令交易变得吸引人,”他表示。(完)

编译 蔡美珍/王灿/戴素萍 审校 徐文焰

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