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深度分析

焦点:美国经济增长面临不确定性因素威胁 美联储寻求加强支援

路透8月25日 - 一年前,美国联邦储备委员会(美联储/FED)主席鲍威尔向其他央行官员发出警告,称贸易政策的不确定性带来极大风险,同时在面临这些未知因素时缺乏货币政策如何应对的先例。

资料图片:2018年8月,美国华盛顿,美联储总部。REUTERS/Chris Wattie

鲍威尔本周准备在美联储年度央行官员大会上发表演说之际,当前的不确定性以及对经济成长造成的威胁比以往都更为严重;美联储年度央行官员会议通常是在怀俄明州杰克森霍尔(Jackson Hole)举行,但今年受疫情影响改为线上举办。

如今到处充斥着不确定性,包括新冠病毒扩散速度会有多快、还会有多少人死于新冠病毒、以及美国国会是否会推出新一轮的刺激、若真有刺激方案规模会有多大等等。

除此之外,11月3日总统大选之前的政治风暴山雨欲来,总统特朗普已经开始质疑选举流程及结果的公正性。

在此背景下,鲍威尔周四在堪萨斯城联储主办的杰克逊霍尔全球央行年会发表开场演说时,预料将说明美联储调整货币政策架构的最新进展。进行调整是因为低通胀及低利率环境让美联储抗衰退刺激措施的效果大打折扣。

经济前景的不确定性升高,可能增加美联储加强其政策武器库的压力。分析师称经济前景不确定性上升,可能阻碍家庭支出、企业投资与工厂产出。

“当不确定性很高时,往往意味着政策效果会较差,”斯坦福大学经济学教授Nicholas Bloom表示,“想要有所成效,就需要更多的钱。”

Bloom教授及其同僚研发的一个衡量经济不确定性的指标今年大幅跳升。

美联储上周公布的新研究报告显示,随着时间推移,“不确定性的冲击”接踵而来,结果是一连串冲击对经济前景的打击远比单个冲击对前景的打击要大得多。

就如同经济学家承认不确定性对增长构成威胁,换言之,也就是“现有模式低估了不确定性的真实影响,”这些研究人员写道。

**更明朗了吗?**

上个季度出现创纪录的萎缩之后,美国经济已显示出一些恢复增长的迹象,7月成屋销售大幅上升,一项受到广泛关注的调查显示企业活动开始反弹。

有关零售商店访问量和各行业就业情况的高频数据近几周走高。今年夏季稍早时新冠病例激增,导致该数据陷入停滞。

摩根大通数据显示,信用卡支出亦上升,尽管这可能无法反映约2,800万领取失业救济的美国人的活动情况。本月由于额外的联邦补贴到期,失业救济有所缩水。

不过最近经济数据好转,且7月中旬以来新增感染病例有所减少,让一些经济学家猜测复苏速度是否会比许多人想象的更快。

“我们非常关注下行风险;别忘了分布图的另一侧,”俄勒冈大学经济学教授Tim Duy周一在日志中写道。

但美联储政策制定者担心,过多的未知因素正在加大经济增长的下行压力。

“不确定性很高,我认为不确定性对经济参与者、进而对经济本身影响很大,”里奇蒙联邦储备银行总裁巴尔金(Thomas Barkin)本月早些时候表示。“如今的不确定性让很多事情停滞不前。”

巴尔金的评论呼应了美联储最近的政策会议记录。他说,最主要的不确定性是疫情发展,以及美国政府是否能够推出新救助法案来缓解疫情的经济影响。议员们围绕另一项救助方案的讨论陷入僵局。

鲍威尔可能在本周讲话中就美联储能够掌控的货币政策给出更清晰路径。

低通胀和利率令美联储的常规工具效力不及以往,决策者一直在考虑是否要不时推高通胀来抵消长期通胀低迷的影响,也就是所谓的平均通胀目标。

他们还讨论了强化在一段时间内维持低利率的承诺,或将在失业率降至某个特定水平前排除未来加息可能。7月失业率为10.2%。

这些调整将意味着更宽松的货币政策,在其他条件不变的情况下,这应当会提振经济增长。(完)

编译 张明钧/陈宗琦/王颖/王灿;审校 王兴亚/白云/汪红英/张荻

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