March 20, 2019 / 5:36 AM / 3 months ago

焦点:美联储的缩表计划和经济展望将被放在显微镜下审视

路透华盛顿3月20日 - 美国联邦储备委员会(美联储)周三料将维持利率不变,调降今年余下时间里升息次数预估,同时还将公布一份期待已久的计划细节,讨论如何结束逐月缩减庞大资产负债表的行动。

资料图片:2012年4月,美国华盛顿,美联储总部。REUTERS/Joshua Roberts

美联储今年初以来已暗示对升息保持“耐心”,为三年来货币政策逐步收紧画下句号。本轮紧缩周期联储已升息九次,包括在2017-2018年期间的七次。

根据芝商所(CME Group)的FedWatch工具,投资者目前预计联储今年不再升息的可能性已达75%,联邦基金利率当前目标区间为2.25-2.50%。

上述看法是否与美联储的决策者一致,将会在1800GMT随同政策声明一同发布的最新季度经济和利率预估中一窥端倪。美联储12月时预估今年会升息两次,但外界普遍认为在周三结束两天政策会议后,加息次数预估会减少至一次。

只有当七名理事全部下调预估时,才会让今年的升息次数预估中值降为零,这意味着利率预估水平与原先相差了整整0.5个百分点,自美联储2012年开始公布预估“点阵图”以来,如此大的变化幅度只有过一次。

投资者更关注的焦点可能是资产负债表以及美联储停止缩表的计划。目前美联储每月减持多达500亿美元的美国公债和抵押贷款支持证券。

预计缩表计划的细节也将于周三公布,投资者将能够了解缩表还将持续多久,以及停止缩表时美联储的资产情况。

美联储1月末政策会议记录显示,官员们希望“趁着还不太晚在今年稍后宣布一项停止缩减...资产持仓规模的计划,”很多人把这样的陈述解读为美联储本周将透露资产负债表的最后阶段。

美联储主席鲍威尔将在政策声明公布半小时后召开新闻发布会。

**稳步缩表**

美联储官员普遍认为,再几个月后美联储资产规模就将达到适合停止缩表的水平,结束缩表宜早不宜迟。

“假设在10月停止缩表...资产负债表的规模最终应该会在3.75万亿美元附近,”Cornerstone Macro分析师Roberto Perli在本周美联储会议前瞻中写道。

这将是美联储开始三轮量化宽松前资产负债表规模的三倍多。美联储为应对2007-2009年经济危机和衰退,在这三轮操作中买进了数以万亿计美元的美债和抵押贷款支持证券。

美联储在危机期间和之后使资产负债表大幅膨胀,2017年10月开始“正常化”,每月稳步缩表,削减规模至多为500亿美元。

在研究过金融市场对缩表的反应,以及金融机构存放在美联储的准备金的使用情况后,美联储认为管理利率走势的最有效方式是让准备金保持“充沛”,例如对超过法定最低准备金要求的超额准备金支付利率。

如今银行业者为了各种用途而要求更多的准备金,加上流通中及其他项目的现金量增加,使得美联储认为其资产负债表已接近适切的规模。

至于最终青睐的资产组合情况以及如何实现这样的组合,仍有待商榷。(完)

编译 郑茵/王灿/戴素萍 审校 杜明霞/李婷仪/王颖

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