March 13, 2020 / 3:13 AM / 3 months ago

焦点:美联储或将启用危机工具箱 看看里边有什么?

路透3月12日 - 分析师和经济学家愈发认为,美国联邦储备委员会(美联储/FED)将采取除降息和购债之外的措施,以确保疫情期间金融市场维持顺利运行,确保银行流动性充裕。

资料图片:2019年3月,美国华盛顿,一名男子骑车经过美联储总部。REUTERS/Brendan McDermid

飞机制造商波音(BA.N)将从银行提取近140亿美元信贷额度,因为意在控制疫情蔓延的旅行限制损害其客户,这凸显出企业信贷市场已经开始感受到压力。

美联储上周紧急降息,预计下周召开会议时将进一步降息。美联储已经采取措施,大幅增加了向隔夜信贷市场提供的支持,以确保银行体系的流动性充裕。

美联储周四出手向市场挹注1.5万亿美元短期资金,以阻止市场崩跌之势。部分分析人士表示,这或许表明联储未来几日将更积极地采取行动来刺激经济,稳定金融体系。

但美联储还有其他一系列紧急贷款安排,以及2007-2009年金融危机期间使用的其他工具,如果需要,美联储可以动用这些工具来避免信贷市场在危机期间冻结。

“这些事件背后的故事是,美联储总是会在需要时提供流动性,”布鲁金斯学会高级经济研究员、前美联储金融稳定政策和研究室主任梁奈利(Nellie Liang)表示。

美联储可以在现有授权下自行采取一些措施,而其他措施可能需要与财政部合作或国会扩大对其的授权。

以下是一些工具,如果信贷状况明显恶化,这些工具可以进行调整或重新启用以支持市场:

**贴现窗口**

美联储的最后借贷工具很少被使用,因为银行担心从窗口借贷会使他们显得虚弱。但梁奈利表示,决策者可以开始提醒银行,“贴现窗口已经打开,请使用它”。美联储官员还可以下调利率或将贷款期限从一天延长至30天或90天,来提高信贷吸引力。

**定期标售工具(TAF)**

美联储在2007年推出定期标售工具(TAF),向那些犹犹豫豫不愿转向贴现窗口的银行提供贷款。受贷款发放方式影响,TAF少了贴现窗口相关的一些劣势。金融企业必须进行竞标,这意味着他们支付的利率将被视为由市场决定,而不是一种罚款率。

而且相关资金三天后才发放,说明以这种方式借款的银行并不急需现金。

“这说明你还没有绝望,”梁奈利说。美联储在2010年3月结束TAF。

**商业票据融资便利(CPFF)**

在金融危机时期,美联储最接近向非金融企业直接提供借贷的方式就是建立CPFF。

商业票据市场是诸多企业短期融资的主要来源。在2008年市场冻结时,美联储建立了CPFF,藉由购买期限三个月的高评级、有资产支持的商业票据以帮助重新开启资金市场。此一融资便利在2010年关闭。

部分指标显示融资市场可能已经出现压力。最高评级非金融借款人与低一级借款人之间的利差本月明显变阔,目前处于近两年来最阔程度。

要判断当前的压力是否会增加到让美联储依据《联邦储备法》“不寻常与紧急情况”条款重新开启这类融资便利的程度,目前还言之过早。这项法律允许美联储借款给企业与个人。

**央行流动性互换**

美联储与其他五家主要央行(加拿大央行、欧洲央行、英国央行、日本央行和瑞士央行)签有常备协议,因此这些央行能够在资金吃紧时向各自金融机构提供美元。这些协议在2011年从临时安排转为常备安排。

美联储可能与这五大央行之外的其他央行达成协议,在必要时增加美元供应。

**还有其他工具吗?**

牛津经济研究院的首席美国金融分析师Kathy Bostjancic说,美联储还可创设更适合当前市况的新工具。“美联储的许多工具是针对当时困扰金融体系的具体问题而设立的,”Bostjancic说。

“这表明美联储可以创新。”(完)

编译 王灿/杜明霞/刘秀红/陈宗琦/汪红英;审校 戴素萍/徐文焰/张涛

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