May 11, 2020 / 2:59 AM / 3 months ago

焦点:惊见负利率? 美国联邦基金利率市场反映明年4月恐出现

路透纽约5月8日 - 美国联邦基金利率期货市场反映明年美国利率为负值,美国联邦储备委员会(美联储/FED)表示,希望能避免这样的假设情况,因许多人怀疑负利率是否是刺激经济成长的有效工具。

资料图片:2017年4月,美元纸币。REUTERS/Dado Ruvic

负利率将会造成银行把过剩现金留在美联储。美联储的希望是鼓励放款,进而提振企业投资和消费者支出。

周五时联邦基金利率市场反映2021年4月利率约为负0.5个基点。

美联储3月时将联邦基金利率降至近零水准,并推出许多旨在提振流动性及稳定金融市场的计划,因美国经济深受新冠疫情冲击。

**联邦基金利率期货是可靠的预测指标吗?**

未必。期货显示市场的预期,但预期可能改变。期货市场在很高程度上也是技术性的。它们未必反映受美联储目标利率约束的实际联邦基金利率。当前美国联邦基金利率目标区间为0-0.25%,实际利率会随着银行隔夜拆借而略有变化。

分析师说,期货市场暗示负利率,不代表就负利率一定会出现。

“即便在利率期货转负之前,期权市场对此(负利率)就有很多关注,”纽约Bannockburn Global Forex首席市场策略师Mark Chandler说。

“如果负利率会扼杀你的业务,或许你是从事放款业务,我可以看到你有多想持有某种保险来对冲负利率。这是他们想做的事,就是通过期货市场来做,”他并称。

**利率如何降至零以下?**

央行试图利用货币政策来控制利率,尽管市场的供求状况赋予了投资者影响力。

负利率政策要求金融机构为存放在央行的超额准备金支付利息。这实际上是在惩罚金融机构持有货币,央行借此鼓励金融机构增加放贷。

欧洲央行在2014年6月推出负利率,将存款利率下调至负0.1%以刺激经济。

日本央行在2016年1月实施负利率,部分原因是为了防止日圆不受欢迎的升值损害其出口依赖型经济。日本央行对金融机构存放在央行的部分超额准备金收取0.1%的利息。

各大央行的负利率水平是有限度的。投资者可能选择持有现金来避开央行对存款收取利息。

**为什么负利率不是好事?**

负利率压制了金融机构的放贷收益。如果负利率持续较长时间,金融机构可能停止放贷,从而损及消费者和企业,进而伤及经济。

负利率还损害储户的利益。随着储蓄账户的回报下降,仰赖固定收益的个人投资者为了维持生计,可能被迫转投股票或公司债等风险较高的资产。这使得他们面临更大的投资亏损风险。

购房者可能受益于降息,但贷款利率下降导致房价上涨,这也会给他们带来影响。他们还必须增加储蓄。一旦买房,如果利率改变方向变成上升,这通常会推低房价,他们也有蒙受损失的风险。

**负利率有什么好处?**

负利率有助于降低借款成本。最大的受益者将是美国政府。美国政府一直通过发行公共债务为不断增长的赤字融资。

美国国会预算办公室上个月表示,随着对抗新冠疫情的影响,预计本财年美国联邦赤字将增加近三倍,至创纪录的3.7万亿美元。

美国企业也受益,它们能以更低的成本借款并投资于扩大业务。这种投资,以及更宽松货币环境带来的更大流动性,通常会推高股价。

负利率也使抵押贷款利率下降,进而吸引新的购房者。它还允许现有房主以更低的利率为贷款进行再融资,降低他们的偿债压力。消费者能以更低的利率借款,为购买汽车或家电等其他大件商品提供资金。

负利率还会使一国货币贬值,令出口更具竞争力。但是,负利率还会通过推高进口成本来提高通胀。通胀能提高定价权,可能有利于制造商和生产商。(完)

编译 戴素萍/张若琪/汪红英/李爽/杜明霞;审校 陈宗琦/张荻/白云/孙茉莉

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