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深度分析

综述:两位地区联储总裁认为缩减购债门槛已达到 可以开始辩论何时加息

路透9月24日 - 美国联邦储备委员会(美联储/FED)两位政策制定者周五表示,她们认为美国经济状况已经达到了可以开始撤回支持的程度,这为美联储的下一场大辩论铺了路,即何时加息,以及如何处理其庞大的资产负债表。

资料图片:2013年7月,美国华盛顿,美联储总部。REUTERS/Jonathan Ernst

克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特和堪萨斯城联储总裁乔治在不同场合均表示,经济在实现美联储就业最大化和2%的通胀目标方面取得了“实质性的进一步进展”。这是美联储为开始放慢目前每月1,200亿美元的资产购买步伐设定的门槛,购债计划旨在压低较长期利率。

就在几天前,美联储主席鲍威尔表示,美国经济距离达到这一门槛就差一份“像样的”月度就业报告,这使得美联储可以在11月2-3日的下一次会议之前开始缩减每月的资产购买规模。

“我支持在11月开始缩减购债规模,并在明年上半年结束,”梅斯特在俄亥俄州银行家联盟组织的活动上表示。

“继续每月增持资产的理由已经减弱。”乔治对美国企业研究所(AEI)表示。

两场活动都是在线上进行的,突显了新冠大流行造成的持续影响。去年,大流行令美国经济陷入了一场最严重、但也最短暂的衰退。随着经济复苏,劳动力和原材料仍然短缺,无法满足对这两者日益增长的需求。

这推动通胀升穿美联储2%的目标,梅斯特和乔治等政策制定者担心这种趋势能会持续下去。

**为下一场大辩论铺路**

这两位鹰派政策制定者的发言让人们看到了本周美联储政策会议上闭门辩论的一些轮廓。

下周将有更多美联储政策制定者对此进行讨论,周一芝加哥联储总裁埃文斯和美联储理事布雷纳德将做出发言,他们在政策上的立场更加鸽派,纽约联储总裁威廉姆斯也将发言。

美联储政策制定者认为,上调短期政策利率的门槛尚未达到,但包括梅斯特在内的一半政策制定者认为,明年年底之前就会达到。

梅斯特表示,即使美联储削减债券购买规模,货币政策仍将保持宽松,因为美联储仍将扩大资产负债表。

乔治则指出了8.5万亿美元的资产负债表给利率路径带来的复杂性。

乔治称,持有大量资产带来的宽松效应“即使在缩减行动完成时也会持续下去”。她指出,她长期以来一直担心,将利率维持在近零水平既会带来通胀风险,也会危及金融稳定。她称,“我不希望在不必要的情况下维持低利率。”

乔治表示,考虑到资产负债表的持续刺激效应,找到合适的政策利率水平将是一个挑战。

“在收益率曲线的哪个位置,我们希望有最大的政策空间?”乔治称。她推测美联储可能希望通过保持庞大的资产负债表来将较长期利率维持在低位,但用更高的短期政策利率来中和这种刺激。

不过,她称,这可能会增加收益率曲倒置的风险,这是缩减资产负债表的一个理由,“或者至少转向期限较短的资产,设定一个较低的中性政策利率。”

“随着经济从这场大流行的冲击中复苏,其路径可能会颠覆我们对恢复正常可能是什么样子的假设,”乔治称。“货币政策正常化进程也是如此。两者的未来都将是漫长而艰难的过程。”(完)

编译 高思佳;审校 李军

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