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深度分析

《焦点》疫情下FED向市场证明:它在那里并采取行动就会让投资者安心

路透12月29日 - 美国联邦储备委员会(美联储/FED)对新冠疫情的回应,始于2月28日主席鲍威尔就经济发表的44字信心喊话,这是一套老方法,目的在于安抚跳水的金融市场。

资料图片:2012年8月,美国华盛顿,美联储总部。REUTERS/Larry Downing

不过在几周时间内,联储祭出的种种行动可谓前所未见,使其成为全球的债权人,对规模吓人的风险债务敞开怀抱。

连鲍威尔自己都觉得美联储“跨越了许多以往从未跨越的红线。

“我们看到了全球各个经济体关闭,”他在春季末时表示,“我们觉得受到召唤,应该有所作为。”

其中包括迅速承诺大举购债、为其他央行开启供应美元的窗口,以及最终包含了几乎所有美国企业与许多地方政府在内的贷款计划。

不过,发生的事情证明那些危言耸听的说法是错误的:美联储资产负债表的规模增幅远低于预期,该表是粗略衡量美联储对经济影响程度的指标;美联储最具争议的贷款计划只吸引到温和的兴趣,并将于12月31日结束。

但美联储确实证明了可能更重要的一点:在那里并迅速行动这点很重要。

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**“改写剧本”**

美联储无法解决疫情带来的所有经济问题。或许最大的挑战--在失业率触及二战后最高纪录14.7%之际向家庭发现金,这需要国会有所行动。

但这的确显示,在脆弱时刻重建信任的过程中它仍然很有说服力。尽管美联储用了数月时间才确定最富创造性的回应举措细节,但关键行动是3月的那次转变,当时动用了包括向金融企业提供短期贷款在内的传统工具。

咨询公司MacroPolicy Perspectives总裁Julia Coronado表示,这是一种传统的央行做法,在有充足抵押品作抵押的前提下自由放贷,但美联储最初行动的速度和规模“改写了这个剧本”。

当3月开始发生这种情况时,美联储的最初举措提振了长期公债、短期公司贷款和其他必要金融工具的交易,可以说防止了金融危机的所有其他并发问题。

美联储的行动规模低于预期。包括前纽约联邦储备银行总裁杜德利在内的分析师预计,美联储的资产负债表规模到2020年底将超过10万亿美元。

从3月中旬到6月中旬,“吞噬”资产使得美联储所持资产规模从4.2万亿美元增至7.1万亿美元。然后扩张踩下刹车,资产负债表自那之后几乎没有变动。

tmsnrt.rs/38IsMhU

为什么?即使在百年一遇的危机中,私人市场即便知道美联储已做好准备,也会自行提供大量贷款,为经济提供润滑并将风险留在私人手中,并非将风险转嫁给央行。

“这是个令人开心的结果,”耶鲁大学管理学院教授、前美联储货币政策部门负责人William English表示。“人们确实认为美联储本来不得不提供更多的直接信贷。”

“结果就是,(美联储采取行动的)公告基本就意味着投资者又可以安心了。”(完)

编译 陈宗琦/李爽/杜明霞;审校 刘秀红/白云/郑茵

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