June 19, 2019 / 2:32 AM / 4 months ago

焦点:若美联储决策不符合市场与特朗普的期望 鲍威尔或需作出解释

路透华盛顿/旧金山6月18日 - 债券投资者预计美国联邦储备委员会(美联储/FED)今年将大幅降息,而且美国总统特朗普多次表示,渴望“旧日时光”重现,也就是前任总统能够向美联储施压以达到目的。

资料图片:2018年11月,美国纽约,美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部午餐会上讲话。REUTERS/Carlo Allegri

如果说美联储主席鲍威尔去年提前叫停进一步升息是一项复杂任务,那么他在周三的新闻发布会上将面临更棘手的局面:对于美联储很快将降息的预期增强,而当前利率水平下经济数据看起来仍稳健,需要在这二者之间取得微妙的平衡。

如果不能实现这种平衡,可能触发与12月情况类似的波动和金融条件收紧。鲍威尔在12月新闻发布会上的言论被解读为过于偏鹰派,一定程度上导致了随后几天标普500指数.SPX下跌8%的局面。

在极端情况下,这种市场波动可能扩散至实体经济,使美联储未来几周的工作更加复杂。

“鲍威尔将必须使用许多外交辞令,”美银美林分析师周五如此写道,分析美联储将需要如何阐述预期中的美国增长放缓、通胀疲弱以及贸易风险,同时又要避免令外界以为好像就要发生严重的下滑。

“这是一个希望确保持续复苏的美联储,”他们表示,“目标将在于讨论放宽政策的必要性,但强调经济衰退不会即将到来。”

美联储周二展开为期两天的政策会议,将于周三1800GMT宣布政策声明与经济预估。鲍威尔将于周三1830GMT召开记者会。

美联储预计将维持指标利率目标区间在2.25-2.5%不变。在美联储为期三年的收紧货币政策周期告一段落后,联邦基金利率目标从12月起就位于上述水平。美联储在2017年与2018年基本每季升息一次。

**“黯淡”前景?**

自美联储上次在5月初开会以来,人气已明显转变,部分是因为总统特朗普做出的贸易政策选择,以及特朗普要求通过放宽货币政策来抵消贸易政策的影响。

但这些因素到底有多大影响并不清楚。一位地区联储银行总裁提到前景“转黯”,而另一位则呼吁“很快”降息。鲍威尔则在最近公开讲话中,在谈到美联储决定下次利率行动的态度时,不再使用“耐心”一词。

对许多分析师来说,这表明政策声明也会舍弃该词。5月时,有279个字的声明稿表示,美联储在决定对联邦基金利率目标区间未来做何种调整比较合适时,将保持耐心。

但拿掉耐心一词并不意谓着美联储已经箭在弦上。对鲍威尔的关注焦点在于他将如何描述美联储对即将出炉的数据的敏感度、看待贸易战扩大风险的认真程度,以及是否仍会像5月时所描述的那样,认为通胀疲弱可能是“暂时情况”。

**美联储说法**

尽管鲍威尔在12月时有过失误,但华尔街投资人对其沟通政策的能力还是普遍有不错的评价。

他的前任也出现过失误。

前主席贝南克在2013年关于美联储计划削减购债的言论,导致全球债市震荡数周。前主席叶伦在2015年不得不想办法应对2007-2009年金融危机后首次加息造成的困难。

但鲍威尔本周可能要填补明显的信息落差。3月时17位决策者中有11位认为,年底时的利率将维持当前水平,其他六位认为可能会略高于当前水准。

此后的经济预期表现并未发生太大变化。即便特朗普的贸易政策难以预测,但美联储官员表示,一旦20国集团(G20)会议最终显示出美中贸易磋商取得进展的迹象,经济后果可能也比较容易向好的方向发展。

正如高盛分析师周末所写,目前而言,美联储降息“障碍”可能超过“外界想象”,因为与1990年代的情况相比,经济和市场更为稳健,且更支持美联储的政策。1990年代时,美联储为保险起见通过降息来刺激经济持续增长。

如果美联储官员不像市场预期和白宫要求的那样集体降低利率看法,那就要由鲍威尔解释原因了。

美联储沟通情况图表:tmsnrt.rs/31DehYx

(完)

编译 王灿/陈宗琦/戴素萍/李爽;审校 张荻/张涛/徐文焰

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