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深度分析

分析:美联储慎言缩减购债 投资者期待杰克森霍尔会议给答案

路透纽约7月29日 - 美国联邦储备委员会(美联储/FED)将在何时开始缩减大规模购债计划?投资者们周三并未得到明确指引,现在注意力都转而集中在8月份的杰克森霍尔(Jackson Hole)年度央行会议上。

资料图片:2017年6月,美元纸币。REUTERS/Thomas White

美联储一直在每月购买1,200亿美元的固定收益资产--800亿美元的公债和400亿美元的抵押贷款支持证券-- 来支持经济复苏从新冠疫情中的复苏。市场则非常关心美联储何时开始缩减购债。

美联储主席鲍威尔在6月份表示,已经就何时开始缩减购债计划进行了初步讨论。

美联储在周三结束了为期两天的联邦公开市场委员会(FOMC)政策会议,在这方面的讨论似乎取得了进展,尽管没有明确的时间表。

BMO Global Asset Management美国固定收益部门联席主管Scott Kimball表示,“美联储打开了缩减购债规模的大门,但他们并没有将自己框住。”

Kimball表示,因此,市场目前可能会高度关注美联储是否会在8月26-28日的杰克森霍尔会议上给出更多政策暗示。其现行政策是允许通胀高于正常水平,以弥补低通胀时期的影响。

Kimball说,考虑到在那之后一年的经济复苏,“美联储应该向我们说明一下他们的最新想法”。

投资公司贝莱德(Blackrock)的全球固定收益投资长Rick Rieder表示,他预计美联储将在杰克森霍尔开始概述缩减计划,但将在9月的政策会议上给出更多具体内容。

鲍威尔说,他正在为杰克森霍尔会议撰写演讲稿,但拒绝透露细节。

“杰克森霍尔会议可能是美联储进行详述的又一次机会。也许他们会告诉我们缩减的细节,以及缩减的基本情况,”Income Research + Management的资深投资组合经理Jake Remley说。

一些分析师认为,美联储可能在12月宣布缩减计划。瑞银财富管理(UBS Global Wealth Management)的美国资深分析师Brian Rose就是其中之一。

在美联储声明公布后,指标10年期公债收益率一度升至日高1.278%,随后回落至1.228%。收益率曲线趋平,两年期和10年期公债收益率之差收窄至102个基点。

“这看起来不怎么重要,”法国外贸银行(Natixis)美洲首席经济分析师Joseph Lavorgna说。

美联储基金期货是一种被广泛用于对冲短期利率风险的证券,其价格已完全反映出2023年第一季收紧25个基点,与美联储声明发布前一致。

“我们没有预计这一政策决定会引发太多波澜,事实也确实如此,”LPL Financial资深市场策略师Ryan Detrick说。“美联储看到了经济的改善,但经济仍需要帮助,他们将维持利率不变。”

不过由于美联储终究会准备开始加息,一些人认为未来存在风险。

“对我而言,我认为问题不在于缩减,而在于加息,这才是风险所在,”Zeo Capital Advisors的助理投资组合经理Marcus Moore在谈到增长强劲的情境时说。“当我考量投资组合时,风险在于加息时间比市场预期的早得多。”

但一些人士认为,美联储需要更直接地传达撤回紧急模式金融市场支持措施的计划。

“以审慎的方式缩减...现在对于金融市场的规模来说,显得如此微不足道,以至于相比提出一个计划让市场作出(或不作出)反应来讲,不提出计划更加令人困惑,”贝莱德的Rieder指出。(完)

编译 张涛/汪红英/艾茂林; 审校 杜明霞/王灿/刘秀红

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