for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
深度分析

分析:美联储平息缩表讨论 但投资者将在未来几个月寻找线索

路透纽约4月28日 - 投资者获得一些安慰,认为美国联邦储备委员会(美联储/FED)不会立即缩减对美国经济复苏的支持,但他们预计美联储将在未来几个月就缩减购债规模给出更具体的线索。

资料图片:2020年12月,美国华盛顿,美联储主席鲍威尔出席国会听证会。Susan Walsh/Pool via REUTERS

美联储周三结束最近的政策会议时,主席鲍威尔承认经济在增长,但表示还没有足够证据表明经济复苏取得“进一步实质性进展”,能够支持政策调整。美联储自2020年6月以来一直维持每月1,200亿美元的购债步伐,但预计随着经济改善将缩减购债规模。

鲍威尔“过去曾表示,当他们计划缩表时将会早早向市场发出提示。如果想要给出提示,就需要十分确定经济处于大幅改善的轨道上,”品浩(PIMCO)北美分析师Tiffany Wilding称。“我认为现在还不到时候。”

即使周三的美联储表态基本符合预期,但投资者担心强劲的美国经济数据会迫使美联储较预期更早缩减购债,这推动美国公债收益率第一季大幅上升。

一些分析师回想起2013年的削减恐慌(taper tantrum),当时的美联储主席贝南克告诉国会议员,美联储可能放慢原本支撑市场的资产购买步伐,结果导致收益率急剧上升。

Wilding指出,美联储在本周政策会议后发表的评论清楚地表明,开始谈论缩减的决定不仅取决于经济数据,还取决于“大流行已经过去”的证据。

鲍威尔在周三的新闻发布会上说:“为实现这些经济目标,病毒需要继续受到控制。”

美联储对于继续购债的保证,周三使美国公债收益率走低,10年期美国公债收益率下跌约1个基点至1.611%,而美元指数下跌0.38%至90.552。

**缩表之路**

分析师和投资者在讨论缩减购债的时间表。

Wilding认为,如果疫苗接种和经济形势取得明显进展,那么美联储可能在6月15-16日召开的下次会议上提醒市场。她说,如果美联储采用与2013年同样的时间表,实际缩减操作将在大约六个月后也就是12月开始。

惠誉首席分析师Brian Coulton对时间线有类似的看法。“我们现在认为美联储将在夏季开始讨论缩减购债问题,但真正开始行动或许要到年底。”

荷兰安智银行(ING)的一份报告指出,美联储对前景的看法更趋乐观,已经暗示迈向缩表之路的第一步。

一些人预期这一进程会更长。

Janney Capital Management的首席固定收益策略师Guy LeBas预计,美联储可能在9月发出缩减提示,在2022年1月宣布这一政策。

“这给出了足够的时间对这种井喷式增长是否会逆转抱有信心,也给了时间在杰克森霍尔会议上更详细地讨论这个想法,”LeBas说,指的是8月的全球央行年度会议。

道明证券的利率策略师Gennadiy Goldberg认为,美联储将在今年夏初或秋初开始讨论缩减购债,并在2022年3月宣布该政策。

鲍威尔还称,随着交易商对政府债券投入的资金减少,同时供应正在增加,美联储正在仔细研究美国公债市场的结构。

贝莱德(Blackrock)的固定收益首席投资官Rick Rieder说,尽管缩减终究会在某个时点来临,有鉴于当前背景,美联储对于持续挹注经济流动性仍抱持非常乐观的看法。

一些投资人批评美联储的刺激性政策助长泡沫,使资产价格脱离基本面不断膨胀。自从美联储在疫情开始时出手介入后,美国股市指数屡屡改写新高。

鲍威尔周三承认:“一些资产价格的确很高。”

“资本市场出现了一些泡沫,”鲍威尔说。“这是事实没错。我不会说它与货币政策无关,但它也与疫苗接种以及经济重新开放有很大的关系。”(完)

编译 王灿/张涛/李爽/汪红英/李婷仪 审校 白云/孙茉莉/艾茂林/戴素萍/陈宗琦

for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up