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深度分析

焦点:美联储官员本周可能谈论技术性利率调整 但暂时不会付诸行动

路透3月16日 - 货币市场的一连串波动让人越发觉得,美国联邦储备委员会(美联储/FED)可能不得不对控制指标利率的工具进行技术性调整,以确保利率不会跌得太低,但几乎没人认为,美联储会在本周会议上对此采取行动。

资料图片:2011年8月,美元纸币。REUTERS/Yuriko Nakao

最近,一些短期融资市场的利率曾有几次跌至负值,受到诸如美联储每月1,200亿美元购债、银行准备金激增、以及联邦政府因为派发疫情补助和退税因而现金储备大降等因素的打压。

联储官员在周二和周三的会议上可能讨论借贷成本下降的问题。但多数经济分析师和策略师预计,他们暂时不会采取修正性措施,不会去调高超额准备金利率(IOER)。

IOER目前设在0.1%,它帮助美联储将其关键政策利率--联邦基金利率--保持在目标区间内。一年前,当新冠疫情导致大范围的经济停摆时,美联储将联邦基金利率目标区间下调至0-0.25%。自2月中旬以来,联邦基金利率一直稳定在0.07%,不过自年初以来,该利率与其他短期利率一起逐渐走低。

美国银行的美国利率策略主管Mark Cabana表示,当联邦基金利率与目标区间顶部和底部只相差0.05个百分点时,美联储官员通常会采取干预措施。

因此,虽然美联储官员们在密切关注,但Cabana和多数其他美联储观察人士认为,他们要等到联邦基金利率触及这一临界点才会出手。

Cabana说,这种情况可能会在未来几周内发生,因拜登政府上周通过的1.9万亿美元疫情救助方案将向银行业注入更多资金,可能会进一步压低短期利率。

美联储本周在这个议题上有所行动并非毫无可能。

美联储一年前松绑银行资本率计算规定的措施即将到期,而这项措施能够大幅影响存放在美联储的银行准备金水位,美联储正同时面临必须决定是否延长的关头,TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz认为美联储有必要现在处理。

“美联储比较可能的作法是藉由调高IOER约5个基点,来微调资产负债表管理,并调整即将结束的SLR(补充杠杆率)松绑措施,”Blitz在一份报告中指出。

如果必须对IOER采取行动,美联储也料将调高目前为零的隔夜逆回购操作利率。

这种作法被视为只是技术性调整,并非改变美联储的宽松政策,美联储上一次作出类似的调整是在2020年1月,当时微升了IOER及逆回购利率,但维持政策利率不变。这个作法确实奏效了:联邦基金利率原本一直在1.55%,比美联储目标区间1.50-1.75%的下缘只高出0.05个百分点,之后便顺利朝区间中点靠拢。(完)

编译 郑茵/汪红英/蔡美珍;审校 王兴亚/白云/李婷仪

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