September 26, 2019 / 8:42 AM / 18 days ago

美联储应以回购利率作为目标 以降低市场波动--前官员

路透纽约9月26日 - 两名前美国联邦储备委员会(FED/美联储)官员周四表示,近期货币市场波动显示,美联储需要重新调整管控金融体系重要部份的工具,使市场剧烈波动降到最低,以免危及经济。

“这个市场的波动对更广泛的市场功能构成危胁,可能最终损及经济,”Brian Sack及Joseph Gagnon周四发表博客文章指出。“需要采取更好的办法。”

Sack之前主管纽约联储市场小组,目前是对冲基金D.E. Shaw全球经济主管。Gagnon之前担任美联储官员,目前是彼得森国际经济研究所资深研究员。

他们表示,他们并不反对美联储的下限制度(floor system),美联储利用此一制度规定银行储备付息利率。不过他们指出,美联储应该做出调整,创造一个“更有弹性且更有效”的制度。

他们建议,美联储在确定政策时,与其把联邦基金利率和隔夜拆借利率作为重点,不如明确表示他们打算对规模要大得多的回购市场利率进行控制。

他们建议美联储考虑在设定政策时将回购利率作为目标,而不是瞄准联邦基金利率。

“与回购市场相比,联邦基金利率市场规模要小得多,重要性也远远不及,所以其指导意义也十分不足,这非常危险。”

他们表示,美联储可以采取的另一个举措是创建一个常设的回购工具,银行可以通过这项工具借入所需资金。他们写道,这一系统可以作为应对有可能推升货币市场利率的“意外情况”的“防护栏”。

两人还呼吁美联储增加整体储备规模。他们没有说目前的储备过低,而是提出,持有更多整体储备可能更加明智,因为整个系统中所需的储备规模可能会随着时间推移而变化。(完)

编译 张明钧/徐文焰;审校 李春喜/王颖

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