November 5, 2018 / 3:04 AM / 14 days ago

焦点:对冲成本上升 可能影响下周美国公债标售的外国需求

路透纽约11月2日 - 由于欧洲和日本投资者对冲美元计价资产的成本最近触及2018年内高点,美国政府下周标售公债筹资290亿美元的计划面临外国需求的不确定性。

资料图片:2011年11月,美元纸币。REUTERS/Laszlo Balogh

美国财政部周三表示,它将发售总额为830亿美元的固定利率证券,包括下周标售创纪录规模的10年期和30年期债券,作为其季度再融资计划的一部分。

在美国借款大增之际,欧洲和日本买家的对冲成本上涨可能抑制海外对美国公债的买兴。美国去年12月实施大规模减税并在今年2月通过增加支出协议,推动美国借款大幅增加。

分析师称,海外对美国公债的需求减少,可能不仅会导致美国政府面临借款成本上升压力,消费者和企业也会面临压力。

对于美国公债的需求减少,也可能导致美元走低。

对冲成本上升“可能拖累美国公债需求。这可能导致收益率上升或美元下跌,”富国银行投资研究所的全球固定收益策略师Peter Wilson说。

**对冲成本上升**

在美国联邦储备委员会(美联储/FED)9月升息后,欧洲和日本投资者对冲美元曝险的成本在10月升至今年以来最高。

在货币市场,以三个月期美元伦敦银行间拆放款利率(Libor)较三个月期欧元Libor溢价来衡量的三个月期交叉货币互换合约成本溢价在周五晚间报约负42个基点。毅联汇业(ICAP)数据显示,该溢价在本周稍早为负54.5个基点。

市场人士将日圆计价款项换为美元计价款项需支付的溢价为负50个基点,而逾两周之前为负63.75个基点。

银行和对冲基金利用这类互换进行外汇押注,而海外保险商和养老基金则藉此来对冲他们的美元计价债券。互换利率变小意味着对冲一项交叉货币投资的成本上升。

**亚洲需求下滑**

美国两个最大的债权国--中国和日本今年减持美债,这是美国公债标售面临的又一个风险因素。

中国8月将所持美债规模削减至1.165万亿(兆)美元;日本则减持美债至1.029万亿美元,创2011年10月来最低。

另一方面,今年夏季海外民间对美债的需求具有韧性。美国的基金经理也增加购买美债。

“总体来说,趋势是需求减少,”SG Corporate & Investment Banking驻纽约的美国利率策略主管Subadra Rajappa表示,在即将举行的公债标售中“投资者将想要更多的让步”。

周五,乐观的10月非农就业数据出炉后,美国指标10年期公债收益率(殖利率)升至两周高位3.21%。距离10月9日触及的高位3.26%不远。

(完)

编译 张涛/汪红英/杜明霞;审校 王丽鑫/李爽/戴素萍

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