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深度分析

分析:美国通胀预期攀升 分析师认为还有进一步上行空间

路透2月5日 - 随着美国经济从造成严重破坏的新冠疫情相关业务关闭中恢复过来,美国公债投资者预期通胀率将上升。而且鉴于美国联邦储备委员会(美联储/FED)在物价压力保持温和之际乐见通胀攀升,分析师表示,通胀预期可能还有进一步上行的空间。

资料图片:2020年7月,美国新泽西州North Brunswick,一名店员在沃尔玛超市内理货。REUTERS/Eduardo Munoz

衡量未来10年平均年通胀预期的指标--10年期通胀保值债券损益平衡通胀率已涨至2.19%,为2018年中以来最高。

该指标上个月受获利了结影响一度跌至2%以下,随后再度上升。

交易员押注,随着美国经济继2020年出现二战以来最大幅度萎缩后、在今年下半年有望恢复至较为正常的水平,物价料将上涨。

“现在一切都很火爆,”费城Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas表示,指出制造业、服务业、劳动力市场和楼市都有所改善,“这是很多年来第一次有这么多因素都趋向于通胀一侧。”

美国通过新的疫情舒困方案的前景正在加剧这种走势。拜登总统1.9万亿美元的新冠援助计划周五取得重大进展,众议院批准了一项预算决议,使民主党人能够在没有共和党支持的情况下推动援助计划于未来几周在国会获得通过。

美联储官员支持通胀预期上升,而且美联储说过,将允许在较长时间内维持较高的物价压力,以弥补多年来通胀低于目标的局面。

确实,虽然损益平衡通胀率预示消费者物价指数(CPI)涨幅将超过2%,但美联储青睐的通胀指标--个人消费支出(PCE)物价指数涨幅历史上一直较其低30-50个基点左右。那仍将低于美联储的2%目标。

“相对于2%的PCE前景,现在的水平不是特别高,”纽约巴克莱全球通胀相关研究负责人Michael Pond说。

通胀预期也得到了提高,因为在经济恢复正常之前,央行不会明确表态是否可能升息。

“无论近期前景如何,以及通胀实际走向何方,我们认为,直到下半年很晚的时候,再通胀题材都不会被证明是错误的,”Pond表示。

通胀预期近期可能进一步受到提振,因为物价同比数据的比较基期将很快过渡至去年3月后,使得年度增幅更加明显。

“这将给人留下通胀上升的印象,我愿意押注债券将受这种印象影响,”LeBas称。

即便如此,如果通胀未能实现,通胀预期上升可能令投资者失望。

“这是市场中一个明显的假动作,”新泽西纽瓦克PGIM Fixed Income的首席投资策略师Robert Tipp称。

Tipp表示,损盈平衡通胀率今年将继续上升,但他认为不会超过2.5%。

损盈平衡通胀率还受到供需因素影响,因美国财政部增加了名义公债发行,以支持财政支出,但通胀保值债券(TIPS)发行规模增幅放缓。(完)

编译 刘秀红/张涛/王灿;审校 徐文焰/王兴亚

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