June 4, 2019 / 1:50 AM / 3 months ago

分析:贸易战开辟墨西哥新战线 美联储降息弹药或被迫动用

路透华盛顿5月31日 - 美国总统特朗普意外宣布对墨西哥商品加征进口关税,不仅可能重创投资和企业信心,也表明美国政府主战立场将保持下去。联邦储备委员会(美联储/FED)迟迟不愿全球贸易紧张局面做出回应的犹豫态度,可能已随着这个新发展受到彻底打击。

2019年3月27日,美国华盛顿,美联储总部大楼。REUTERS/Brendan McDermid

美联储的回应不会立即到来,鲜有分析师预计美联储会在6月18-19日的下次会议上降息。

但很多预测人士、分析师和投资者周五认为,一体化程度极高的美墨供应链,在毫无预警的情况下面临关税将逐步调升的威胁,这大大加剧了经济风险,也提升了美联储将不得不做出回应的机率。

摩根大通分析师Michael Feroli在一份报告中写道,“对企业信心的损害可能是长久的,”可能促使美联储在9月和12月会议上都降息。这篇报告题为“让糟糕的增长成为可能”,是对特朗普标志性竞选口号“让美国再次伟大”的反讽。

“首当其冲的将是企业资本支出,”他指出,到仲夏时经济数据料将开始恶化。

金融市场目前预期美联储在年底前将进行两次25个基点的降息。巴克莱的分析师预测的步伐更大,预测年底前美联储将总共降息75个基点。

周五美股延续了持续一个月的跌势,公债收益率下跌表明投资人对于未来将发生什么怀有疑虑。第二季的经济增长预测已经调降至远低于2%的水平,去年和2019年前几个月增长约3%。

Cornerstone Macro的分析师Roberto Perli表示,美联储经济展望的风险现在“彻底偏向下档,”金融市场脆弱和信心减弱可能是增长放缓的前兆,这可能促使美联储做出反应。

Perli说,与以往谈论美联储可能降息以扶助持续10年之久的经济复苏并提振疲弱的通胀明显不同的是,美联储很快可能面临一个更为传统的救助任务,在经济切实放缓时降息。

这个冲击“很难判断...但如果认为不会有影响,只有墨西哥是输家,就太天真了,”他说。

**美联储面临的后果**

对美联储来说,这些后果不尽然是坏事。美联储理事布雷纳德最近发表评论称,如果贸易政策导致物价出现“投机性的”上涨,有可能令美联储更接近或高于其2%通胀目标,并让联储能够释出其将容忍物价更快速上涨的信号。

但特朗普政策反反覆覆的环境,让美联储一直难以解读。去年的减税举措以及政府赤字增加,带动经济增长强于预期,美联储在一段时间内也维持更加积极的升息步伐。

目标利率区间仍维持于相对较低的2.25-2.5%,而美联储目前可能不得不将降息“弹药”用来抗击贸易战的影响。

但联储官员并不愿意做出这样的承诺。

即便是最近与中国的贸易谈判破裂,以及对一系列中国商品加征关税,也没有立即引发联储官员的多少反应,他们认为就业、家庭支出与其他经济数据表明经济将继续稳定增长。

周五的情况也一样,4月通胀率略为增强,消费者对未来的通胀预期上升,两者对于担忧通胀下滑的决策者来说都是正面信号。

但美联储即将于6月召开的会议,将是对贸易战加剧如何影响美联储内部意见的首次测试;美联储官员已经为今年经济放缓做好了准备。政策制定者将发布新的经济预测,并更新对未来几个月适宜利率水平的看法,这是降息可能获得支持的初步迹象。

除了对信心和金融市场的打击外,有理由预期特朗普对墨西哥的关税威胁对美联储的影响,可能要大于至今为止他做出的任何其他贸易行动。

这是一次临时决定的行动,是由围绕移民的政治争议而非某种经济逻辑推动的,这一事实可能会让美联储官员对下一步的预期更加不确定。

另外,美国从墨西哥进口的商品中有70%以上是所谓的半成品,这意味着对于试图在国内或出口市场销售最终产品的美国制造商而言,他们的投入价格将更高。

与中美贸易不同,美墨供应链上的商品“通常反复跨境交易”,牛津经济研究院(Oxford Economics)分析师Gregory Daco指出,“供应链大规模中断,金融条件明显收紧,以及民间部门信心受挫,将可能放大关税带来的直接冲击,并增加美国经济衰退的可能性。”(完)

编译 艾茂林/李春喜/陈宗琦/王兴亚;审校 蔡美珍/孙茉莉/徐文焰

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