April 10, 2019 / 4:00 AM / 2 months ago

焦点:美国财报季恐出现营收增长获利下滑现象 逾10年来首见

路透纽约4月9日 - 华尔街目前预期,美国大型企业将公布营收增长、获利下滑,这样的景况将是逾10年来首见。

2019年3月13日,美国纽约,在纽交所内工作的一名交易员。REUTERS/Brendan McDermid

标普500企业将在未来几周公布财报,去年因为有税制改革带动获利增长超过两成,所以今年数字要和去年做比较恐怕有困难。

但路孚特(Refinitiv) IBES数据显示,随着成本升高,其中有部分是因为关税所造成,分析师预期利润率将下滑1.1个百分点,这是至少两年来首次见到较上年同期下滑。

“企业正感受到投入成本升高,并且薪资温和上涨也让劳动成本增加,”纽约景顺(Invesco)首席全球市场策略师Kristina Hooper表示。

标普500指数.SPX成分股第一季获利料较上年同期下滑2.5%,这将是2016年以来首次见到季度获利下滑。在此同时营收则料增长4.8%。

铝等原物料的成本增加,因美国对中国及其他国家进口课征关税。

第一季度业绩对于牛市的持续成功至关重要,一些投资者认为业绩表现要么将推动股市再创纪录高点,要么会浇灭当前涨势。

股市已经从2018年末的跌势中反弹,受中美有望达成贸易协定的乐观情绪、美国联邦储备理事会(FED/美联储)短期内不会再次升息的预期提振。

达美航空(Delta Air Lines) (DAL.N)将于周三公布业绩,摩根大通(JPM.N)和富国银行 (WFC.N)将于周五公布业绩。Netflix(网飞) (NFLX.O)和霍尼韦尔(Honeywell) (HON.N)等大型工业企业将于下周公布业绩。

**展望喜忧参半**

上一次出现营收增加、获利下降的情况是在2008年第三季度,金融危机最严重时期。但策略师对于今年余下时间企业获利前景似乎看法不一。

标普500指数成分股企业业绩超出分析师预期并非不寻常。

根据路孚特的数据,自1994年以来,标普500指数成分股企业获利较预期平均高3.2%,一些策略师认为,这些企业的获利第一季将出现成长。

基于23家已公布财报的标普500指数成分股企业,本季度至今,近83%的企业获利超出分析师预期。

对今年剩余时间营收增长的预估,也可能帮助投资者忽略第一季利润率的下滑。

“整个2018年企业营收增长特别稳定,预计未来一年会依然如此,”Credit Suisse Securities驻纽约首席美国股市策略师Jonathan Golub在周一的报告中写道。

“我们相信,投资者将聚焦于营收情况的广泛性和连贯性,而非第一季利润率承压,”Golub称。

**警示信号**

其他策略师则更为谨慎。摩根士丹利的股市策略师Michael Wilson认为,第一季业绩可能标志着标普500指数成分股企业开始获利衰退,即获利连续两个季度下滑。

“我们的获利增长领先指标暗示(第一季)不会是今年的低谷,”Wilson在报告中写道。

警讯来自科技公司。比如半导体产业,这些公司有很大一部分营收与中国相关,因此也最容易受到贸易争议的影响。

今年迄今,科技股的表现好于大盘,不过Wilson表示该行业第四季获利不及预期的公司比率,在各板块中最高,即便管理层认为获利将会增长的数量达到新高。

根据路孚特,标普500指数中的科技公司第一季获利料较上年同期下滑6.1%。

Wilson称,获利是重点关注的内容,不过薪资压力似乎在上升。他指出,上个财报季度,电话会议中对人工成本的提及次数创下自2005年以来最高。

不过,各板块第一季的表现预计并不均衡。

Golub表示,苹果(AAPL.O)和埃克森美孚(XOM.N)等权重股公司的利润率正在下降,但不是所有标普500指数成分股都这样。

尽管油价第一季大涨,但较去年仍下降,标普500指数能源板块企业获利料下降21.2%。

美元大涨对美国跨国企业具有负面影响。美元走强时,这些公司的外币收益价值减少。

第一季美元贸易加权汇率上涨6.2%,为2015年第四季来最佳同比表现。

德意志银行驻纽约的首席美国股票和全球策略师、资产配置负责人Binky Chadha表示,美元升值可能意味着对第一季获利造成2.4个百分点的拖累。但他说,从现在起这种拖累可能减轻。(完)

编译 张明钧/王灿/王兴亚/李春喜/杜明霞;审校 艾茂林/戴素萍/汪红英/王灿/张若琪

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