November 22, 2018 / 3:55 AM / in 25 days

《分析》美国股市波动:期权交易商预期将愈演愈烈

路透纽约11月21日 - 美国股市正在形成新常态,“v”开头的一个单词(译注:volatility,波动)是其最佳写照。

2018年11月20日,美国纽约,纽交所内交易员的工作场景。REUTERS/Brendan McDermid

波动性强烈回升,这是今年以来的第二次。股票期权市场的交易商正在押注,市场动荡之势不会很快消退。

今年的几次较大波动,与2017年迥然不同,当年股市的日波动率曾降至数十年来的低位。实际上,路孚特(Refinitiv)的数据显示,今年标普500指数.SPX可能成为2015年以来波动最大的一年。

美国和中国之间的贸易紧张局势持续,科技股疲软,全球经济增长放缓担忧,以及对美联储继续升息的不安,最近几周打压美股,标普500指数已悉数回吐今年的涨幅。

期权交易商心头萦绕的最新担忧是,美国总统特朗普与中国国家主席习近平下周在20国集团(G20)峰会的会晤,结果如何以及可能对中美贸易关系前景产生什么影响。

分析师称,期权交易员预计,和2017年美国股市几乎直线上升不同,股市在可预见的未来将出现更大的波动。

“过去三年、五年、七年,我们经历了异常良好的状况,”Harvest Volatility Management的执行长Richard Selvala说。

“我们现在正在向更正常的情况过渡,”他说。

**波动率在20附近是新常态**

过去六周,芝加哥期权交易所(Cboe)的波动率指数(VIX)基本都在20以上。该点位意味着对短期市场波动的预期升温。

Selvala说,相比10,预计该指数将更加接近20水准。投机客的波动率期货头寸也支持这一观点。

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)截至11月13日的仓位数据,被称为“买方”的资产经理人或机构参与者、杠杆基金及其他交易员目前的净多仓为11,441口。这与10月初形成鲜明对比,当时为净空仓近90,000口。

自10月初以来,期权市场的交易员一直对各种市场指数的防御型合约感兴趣。

“兴趣是巨大的,”WallachBeth Capital资深策略师Ilya Feygin说,指的是对标普500指数防御性合约的需求。

“显然,有许多是用看跌期权进行对冲操作,”Feygin说。

这方面的活动并不局限于防御性合约,看涨期权也受青睐。

“受关税争端影响,眼下大涨大跌的风险比平常来得更高,尤其G20峰会前后更是如此,”纽约Macro Risk Advisors衍生品分析师Vinay Viswanathan说。

由于投资者尽其所能地为即将到来的股市大摇摆进行最佳布局,期权分析公司Trade Alert数据显示,标普500指数以及追踪该指数的SPDR标普500 ETF Trust基金(SPY.P)的未平仓期权合约数量都已飙升至各自的两年区间高端。

根据Trade Alert数据,隐含波动率显示,12月7日到期的标普500期权合约明显大幅飙升,那一天恰恰是峰会结束后的第一个周度期权到期日。

目前尚不清楚G20峰会期间的特习会能否缓和两国紧绷关系。目前,交易商视波动率为眼下最安全的押注。

“大家押注走势不是涨就是跌,”Viswanathan说。(完)

编译 张涛/汪红英/侯雪苹/李婷仪 审校 张若琪/王丽鑫/高琦/艾茂林

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