December 31, 2018 / 2:51 AM / 3 months ago

美股一周展望:全球经济与股市行情欠佳 防御股成2019年“香饽饽”

路透纽约12月29日 - 在华尔街每年12月陆续公布的来年投资建议中,公用事业股和必需消费品类股通常都处于次要地位;而随着股市蹒跚迈入2019年,这两大类股作为避险资产成为投资首选。

2018年12月28日,美国纽约,纽约证交所屏幕上的股指数据。REUTERS/Jeenah Moon

科技和通讯服务等成长类股往往主导年底的总体投资理念。但经济前景不确定加上担心牛市的咆哮正在演变成熊市的怒吼,使得更多华尔街银行提醒投资者谨慎行事。

路透对10家大型金融机构的2019年展望进行了分析,发现包括摩根士丹利、高盛和巴克莱在内的八家机构至少对一个防御板块给出“加码”评级。这与去年相比变化很大,去年只有两家银行看好防御类股。

比如,美银美林把对公用事业板块的评等从“减码”上调至“加码”。

“公用事业板块总回报介于6-8%,且风险较小,在波动性加剧的情况下,该板块实际上可能是一个避风港,”美银美林的美股和量化策略主管Savita Subramanian表示。

近年来分析师不看好防御板块也可以理解。

相比股价上涨,公用事业板块和必需消费品板块更吸引人的是其丰厚的派息收益。自2009年3月市场触底以来的这波长牛走势中,这两个板块的表现相对沉闷。

公用事业板块和必需消费品板块分别上涨135%和160%,而同期标普500指数.SPX涨幅高达268%。科技板块更是跳涨441%,非必需消费品板块飙升513%。

但防御板块在过去三个月市场大跌期间的表现相当出色。

纳斯达克指数现在处于熊市,最近较8月末所及的纪录高位跌幅已超过20%;标普500指数前几天距离熊市区域也仅一步之遥。

许多分析师推荐防御类股,比如有时推荐医疗保健板块,指因为美国和全球经济增长减速,而且市场波动还可能加剧。

投资者表示,美中贸易紧张以及英国退出欧盟等地缘政治议题或将在2019年持续打压美股。

不过美国总统特朗普给投资人在2019年捎来一丝希望,可能会减少一些波动,他在周六发推文论及中国议题时表示,两国就可能达成的协议有了“很大进展”。

美国联邦储备委员会(FED/美联储)在2019年料将放慢升息脚步,也可能对防御型板块有利。

因这些版块股息收益率较高,防御型类股被视为是债券的替代品,在利率及债券收益率上扬时股价表现较差,就如同今年多数时间内的表现一样。

然而目前看来美联储可能放慢升息的脚步,指标美国10年期公债收益率也已经回落至2.75%附近,较11月初高点下滑约0.5个百分点。

德州奥斯丁Per Stirling Capital Management主管Robert Phipps近期在股票持仓中增加了公用事业股票;他的股票持仓主要布局在成长板块。

“防御型股票具有收益部分,实际上也是少数几个仍具有上行动能的板块,”他说。

周期性和增长型等板块并没有被完全排除在外。例如,RBC Capital Markets给予消费必需品和医疗保健的评级为“加码”,对金融及能源等板块也是给予“加码”评级 。

一些投资者认为,尽管增速放缓,但经济和盈利仍料将持续增长,目前投入防御性行业为时过早。此外,相对于成长股而言,避险类股看起来股价偏高。

根据路孚特(Refinitiv)的数据,标准普尔500指数消费必需品和公用事业板块的预期市盈率目前高于科技股板块。公用事业相对于科技股的估值为两年半来最高。

尽管如此,即便是一些较为乐观的策略师也表示需要进行板块配置调整。纽约瑞士信贷证券首席美国投资策略师Jonathan Golub最近将医疗保健行业评级上调至“增持”。

“经济将向前发展,我认为市场将向前发展,但不会是由周期性的板块带动,”Golub说。(完)

编译 李爽/张明钧;审校 徐文焰

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