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深度分析

分析:通胀压力骤升、股市剧烈震荡 投资人寻求避险

路透纽约5月14日 - 面对股市剧烈震荡及通胀升温的最新证据,美国投资人称他们正持续为复苏路上不可预期的波折调整仓位。

资料图片:2020年4月,美国纽约,曼哈顿天际线。REUTERS/Jeenah Moon

本周稍早数据显示,美国4月消费者物价创下近12年来最大涨幅,且远高于华尔街预期,投资人因而转向持有能够抵御通胀长时间升温的资产。劳工部数据显示,全球供应链出现瓶颈,加上劳动市场人力短缺,都是物价上涨的原因。

对于试图驾驭经济重新开放的投资者来说,另一个难题是美国联邦储备理事会(FED/美联储),美联储预期通胀跳涨只是暂时现象,意味着其将放慢升息脚步,好弥补过去10年的通胀持续偏低。

“过去24小时我们学到的是,通胀涨幅将会比任何人意识到的程度都更重要,同时目前要判断通胀升温的持续性也为时过早,”贝莱德美国基本固定收益主管Bob Miller表示。“这将成为夏季期间的辩论焦点。”

Miller预期,在美联储政策和有迹象显示通胀可能高于预期的双重影响下,“如果不采取措施,会在明年夏天和秋天造成更多的金融市场动荡。”Miller称他的公司持有的现金要多于以往。

有迹象表明最近几周投资者更加小心翼翼。据美国银行数据,在4月最后一周,有573亿美元流入现金,这是自2020年3月以来最大净流入,,随后在5月第一周是流入黄金的单周数据创三个月来最大。

“我们预期到通胀率将会攀升,通胀上升幅度更是超过我们的预计,”Nuveen首席投资长Brian Nick说道。Brian Nick一直在增加小盘股的权重,并预期再通胀交易将贯穿今年余下时间,故而正转向投资新兴市场股票。

“我们面对的不是失控的通胀,而是每个人对‘暂时’的定义都不一样,”他说道。

**暂时性问题**

通胀担忧本周令股市承压,尤其是成长型股票。总体而言,标普500指数较本月早些时候创下的纪录高点下跌了约3%,纳斯达克指数自近期峰值下跌了约7%,在本周稍早大跌之后周四有所反弹。

“我想,每一位投资组合经理、每一位成长型股票经理都在试图弄清楚...我们正在接近底部吗?我们会再跌25%吗?这就是市场上下波动的原因,”对冲基金Altimeter Capital的Brad Gerstner周三在一次会议上表示。

法盛投资管理的投资组合策略师Garrett Melson表示,全球经济重启所需时间很可能比许多投资者预期的要久,这推动市场资金近期大规模轮动至周期性股票。

例如,罗素1000价值指数今年迄今为止上涨了15.5%,而罗素1000成长指数同期仅上涨2.8%。

一些担心通胀的投资者青睐通胀保值债券(TIPS),10年期TIPS收益率接近三个月低点。与此同时,指标10年期美债收益率继今年前三个月上升之后已趋于稳定。

“最近对TIPS的青睐等于是认可通货膨胀有可能上升,如果通胀抬头,持续的时间可能要比市场或美联储预期的还要久,”GenTrust Wealth Management投资长Jim Besaw称。该公司出于对于通胀长时间上升的预估,一直在增仓大宗商品和区域性银行。

也不是每位知名基金经理都这么担心。Cathie Wood在周二的网络研讨会上表示,持续的创新将使未来几年通缩的力量大于通胀。他的ARK创新ETF去年是美国表现最佳的股票基金。

的确,通胀形势真的很难判断。

“要确定真正发生的事情有点困难,”PGIM固定收益多部门和策略负责人Gregory Peters说,“供应中断太多,还有数据异常、劳动纠纷等等。”(完)

编译/审校 张明钧/孙茉莉/王兴亚/刘秀红/艾茂林/张若琪/戴素萍

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