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深度分析

分析:美国选不出总统怎么办? 华尔街“恐惧指标”显示市场没那么怕

路透纽约11月4日 - 进入美国大选投票日那天,市场参与者担心一觉醒来胜负仍未决出。但随着结果逐渐有谱,他们对于这场选举赢家仍不得而知,心情似乎平静了许多。

资料图片:2020年5月28日,美国纽约,纽交所内的交易员戴着口罩工作。REUTERS/Lucas Jackson

事实上,总统大位归属继续陷于僵局的可能性给了大家些许慰藉。

在周三美股劲扬的情况下,华尔街的“恐惧指标”出现大跌,投资者归因于国会权力分化大势底定。共和党可能将保住参议院的控制权,民主党在总统大选中通吃参众两院的机会渺茫。

几名分析师指出,冗长的选举过程--包括一状告到最高法院的可能性--是美股面临最可怕的情况。投资者表示,尽管无法完全排除发生这种情况的风险,但国会选举结果已使得不确定性大减。他们表示,不论特朗普和拜登谁当选,参众两院由两党各据一方的国会将能制衡白宫的议程。特别是调高企业税与收紧监管的可能性料将降低。

“不论最后由谁来当总统,市场对这种走向的信心有所增加,”SpiderRock Advisors总裁暨投资长Eric Metz表示。

Cboe波动率指数(VIX)收低5.98点,报29.57,创4月2日以来最大单日跌幅。波动率指数期货也普遍下跌,不过跌幅小于指数本身。

投资者表示,大选已经结束,为波动率指数走低铺平了道路,因为一系列令人焦虑的因素--包括选举日之后可能出现民众骚乱--已经反映在价格走势中。

“我们还没有看到‘警报解除’,但一些最糟糕的情境可能已经不在考虑之列了,”Thompson Capital Management执行合伙人Matt Thompson表示。

参考近期历史,市场参与者已经为应对选举相关的极端波动做好了准备。2016年,在特朗普意外赢得大选后,波动率指数一夜之间飙升。不过在第二天大幅下跌,因美国股市反弹,扭转了深夜股指期货大跌的走势。

波动率指数周三也出现了类似的跌势。不过,该指数仍远高于近20的长期平均水平。12月波动率指数期货的价位高于其他月份合约,表明市场对2021年初的风险存在担忧,比如新冠疫情反弹。

“波动并未消失,”Glenmede Investment Management的衍生品投资组合经理Stacey Gilbert称。

尽管如此,随着大选日过去,美国市场的重大风险事件已经消除。投资者在近一年前就将美国总统大选视为一个波动性来源。Cboe Global Markets CBOE.O10月和11月波动率指数期货上架时间早于以往,这样投资者就能够对冲该事件的风险。VIX指数期货反映到期30天内波动率的预期。

今年大部分时间--除疫情导致美股大跌之外--10月期货较其他合约均存在溢价,因为投资者将大选视为一项重大风险事件。随着大家越来越担心大选结果延迟或出现争议将延长市场波动,11月期货价格开始上涨。

但最近,围绕大选后市场波动的担忧开始消退。10月,VIX指数看跌期货成交量超过看涨期货成交量。周三午后,这种模式仍持续。

投资者称,未来几周出现极端市场波动的可能性下降。

“重大事件已经发生,”Tallbacken Capital Advisors执行长Michael Purves。“最后情况会趋于正常。”(完)

编译 陈宗琦/王兴亚/王灿;审校 白云/郑茵/汪红英

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