December 18, 2017 / 1:26 AM / 6 months ago

香港《经济日报》:特朗普吹捧美国梦 中国宜小心应对

(12月18日社评)

美国共和党公布税改终极版本,有望周二获参众两院通过。总统特朗普指税改有望将美国GDP增长推高至6%,意味明年经济好,美股美汇续走强,中国宜制定措施应对税改溢外效应。

税改有望在本周成为法案,特朗普对此寄予厚望,指税改落实后,不但令每一个美国人受惠,更令经济增长速度提升至4%到6%,使美国再次强大起来。

储局预测今年经济增长为2.5%,特朗普估算税改可将GDP最终倍增至6%,几乎追近中国的经济增速。美国对上一次有6%增长,已是33年前列根时代的事。学者估计,美国经济每增长1%,可带来3万亿美元税收。究竟是特太乐观?抑或是他一贯做真人骚的夸大作风?

理论上,减税既让公司交少了税,无形中令利润大增,亦同时让员工多发花红,打工仔多了钱消费,再加上容许跨国企业只需缴付一次性较低的汇回税,将停泊在海外的2.6万亿美元汇回本土,刺激投资和消费,带动企业增聘人手和提振经济。

但实际上税改未必让低下层受惠太多。当前美国联邦政府财政收入47%来自个人所得税,企业税只占9%。税改一旦落实,企业税由35%降至21%,企业利润增加后,未必会与员工分享,而是将部分利润储起来作研发之用,甚或回购股份,来刺激公司股价向上。至于个人所得税率仅减2.6%,打工仔可支配收入增幅远远不及富人,结果令贫富愈益悬殊。

特朗普其实只是一如既往,利用夸张言辞描画税改后的繁华景象,吹捧出一个美国再强大的美国梦来讨好选民,6%增长相信是不切实际。尽管如此,美国一旦落实减税,在美营商变得吸引,美企海外利润假如回流,相信会支持美汇美股向上,对环球造成溢外效应,对中国构成一定压力。

美若落实减税后,美资可能打消或减少原本准备在华的投资,同时内地民企亦可能因此将生产綫搬到美国,以减低生产成本,叠加储局持续加息和缩表,美汇走强难免,令人民币贬压加大。储局日前加息,人行随即透过逆回购和中期借贷便利(MLF)操作利率,变相加息5个基点,藉此减低人币贬压。

这反映中国正小心应对美税改、加息和缩表的叠加效应,既可减低人币贬值和资本流失压力,还要将加息对实体经济和楼市的冲击减至最小。中央如何应对,大家拭目以待。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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