February 28, 2019 / 4:03 AM / 3 months ago

《KEMP专栏》投资人为焦虑时代做持久准备

(本文作者John Kemp为路透市场分析师,以下内容仅代表其个人观点)

2019年1月3日,美国纽约,纽约证交所外的华尔街路标。REUTERS/Shannon Stapleton

路透伦敦2月27日 - 尽管有中美贸易谈判取得进展、美联储官员最近讲话的立场温和许多的报导,但金融市场仍保持审慎。

达成双边贸易协议或至少推迟实施惩罚性关税,也许是避免全球衰退或经济持续放缓的必要条件,但这是否足够?

多数金融和实体经济指标都显示,去年第四季美国和其他主要经济体增长急剧放缓,因关税威胁、金融市场波动以及不确定性上升造成冲击。

最近几周,中美贸易冲突进一步升级的风险已经下降,两国最高领导人都表示谈判取得了良好进展。

美国总统特朗普曾表示,将推迟原定3月1日的关税休战截止日期,从而为谈判争取更多时间。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)也已表示,将保持“耐心”,等更多数据出炉后再决定下一步利率措施。

美国股指和指标原油价格自年初以来大涨,收复去年第四季的部分跌幅。

但股市和油价仍远低于9-10月的高点,而且与2018年初相比基本未变,表明了潜在的谨慎情绪。

其他指标显示,投资者仍警惕经济前景,并在采取防御策略。

美国公债收益率曲线持续趋平,表明投资者认为经济出现衰退的风险仍很高。

美国三个月期国库券和10年期公债利差降至仅18个基点,比周期低点14个基点高不了多少。

美国10年期通胀保值债券(TIPS)收益率从11月初的1.17%降至仅仅0.75%的水平。该收益率剔除了预期中通胀率变化的影响。

美国中等评级的公司债的信用息差仍接近三年高位,远高于9-10月水准,当时金融市场尚未大幅波动。

穆迪评级为Baa的公司债较美国指标10年期公债的信用息差从9月的180个基点,涨至不到250个基点。

美国总统特朗普周一发布推文称,全球经济“脆弱”,无法承受油价再次上涨,这准确地描述了大多数金融市场的人气状况。

经济周期暂时放缓,叠加对前景的更持续担忧--景气循环和结构性因素共同遏制了人气。

即便达成贸易协议,但美国即将到来的总统选举令中美关系的未来充满变数,且一个成熟的商业周期都会促使投资者进行防御性思考。

由于减税和股票估值飙升,2017年和2018年初利多的乐观情绪已被越发不可知、甚至悲观的气氛所取代。

在经历了政治、经济和外交中断等影响深远的时期后,旧有的一定之规已被打破,但还没有人清楚新的游戏规则。

随着全球经济增长放缓,国际紧张局势加剧,对以前颇受欢迎的科技公司的批评越来越多,以及民粹主义者挑战现有制度,投资者正在为这个焦虑的时代做持久准备。(完)

编译 李春喜/杜明霞/艾茂林/孙茉莉; 审校 王颖/刘秀红/李春喜/王灿

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