July 28, 2020 / 8:17 AM / 15 days ago

《RUSSELL专栏》美国原油涌入亚洲 但只是暂时现象

(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2016年6月,多艘油轮驶经新加坡南部海域。REUTERS/Edgar Su

路透澳洲朗塞斯顿7月28日 - 亚洲市场本月进口美国原油数量创纪录新高,主因中国进口增加。不过这次美国原油进口增长可能比较像是暂时现象,而不是长久趋势。

根据路孚特编制的船只追踪数据以及港口数据,预计7月运抵亚洲的美国原油总数将达5,770万桶,相当于186万桶/日。

此一数据料将有所修正,因为一些预定于本月底卸货的船货可能延迟,但就算数字向下修正,仍将远高于去年10月创下的史上次高136万桶/日。

亚洲大量进口美国原油的情形将延续至8月,估计8月运抵亚洲的美国原油将有141万桶/日,但对于美国出口商而言,在那之后的状况就没有那么乐观。

美国对亚洲出口原油激增势头恐难以为继的主要原因,是较其他产油国的类似油品相比失去了价格优势。

本月运抵的船货很可能是在3月和4月安排的,当时美国原油较其他原油具有价格竞争力。

4月美国原油期货暴跌,4月20日收于每桶负37.63美元,实货美国原油也是如此,较依照布兰特原油定价的其他原油处于贴水。

这激励了亚洲炼油厂买入美国原油,尤其是在运费也降低的情况下,这就意味着运输里程更远的劣势不像运费较高时那么明显。

机敏的交易商当时也能够利用美国原油期货价格大跌的机会,以较当前实货价格更低的水平锁定油价,从而获得了套利的机会。

中国炼厂似乎在带头抢购美国原油船货,预计本月到货量将创下3,430万桶的纪录高位,或约为110万桶/日。

这较2018年6月中国创出的美国原油进口前纪录高位46.6万桶/日增加了一倍多,当时美中贸易战正在升温。

中国自美国的原油进口8月预计将保持相对强劲,估计将有60万桶/日到货。

但之后的进口似乎将会再度下滑,目前预计9月只有两批船货到岸,相当于88,000桶/日。由于油轮从美国墨西哥湾沿岸到达中国通常至少需要七个星期,目前安排更多船货进口的时间窗口正在迅速关闭。

**价格因素**

中国对美国原油的后续买兴寥寥,应该会终止外界对于中国正在努力履行大规模增购美国能源的义务的揣测。根据所谓的第一阶段贸易协议,中方应该大量增购美国的能源。

相反,经济方面的考量似乎是主要推动因素,在5月和6月的大部分时间,在休斯敦交割的WTI现货原油实际上高于即期现货布兰特原油。5月和6月正是安排9月船货的时间。

即期现货布兰特原油周一收于每桶43.35美元,WTI休斯敦原油报每桶42.35美元。1美元的折让并不足以鼓励亚洲的炼油商购买美国原油,因为更高的运输成本会使美国原油交付成本更高。

亚洲其他主要原油进口国的情况与中国类似,6月、7月和8月印度原油进口量维持在27万桶/日左右,但9月可能会大幅下滑。

对韩国而言,从美国进口的原油激增将出现在8月,预计将达到26.4万桶/日,高于7月和6月的17.7万桶/日。

总体而言,这些数据似乎支持了这样一种观点,即亚洲在很大程度上是美国原油的投机买家,相互竞争的原油之间的价差是最重要的考量因素。(完)

编译 审校 张明钧/李春喜/白云/汪红英/张涛/王颖

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