April 12, 2018 / 5:37 AM / 4 months ago

分析:美国石油出口激增 库欣作为油市风向标的作用正在减弱

路透纽约4月11日 - 美国俄克拉荷马州库欣方圆九平方英里范围内300个钢罐中储存多少石油,长期以来都是一个关键指标,反映美国原油供应状况,也被当做国内每日数以10亿美元计大宗商品交易的指标。

资料图片:2016年3月,美国库欣,储油库。REUTERS/Nick Oxford

然而,这些存量也可能很快就会消耗殆尽,即便美国石油生产激增,产量刷新1,040万桶/日的纪录高点。

以前,库欣石油供应也曾经因为季节或市场等林林总总的因素而减少过。但这一次,市场并不缺少原油。实际上,美国的石油生产正在穷尽运输和储存能力的极限。

库欣原油存量下降反映的是一种更为持久的转变,突显出该中心作为美国石油市场主要衡量标尺,以及未来供应、需求和价格的领先指标,其影响力正在减弱。

图表:库欣原油库存下降 https://tmsnrt.rs/2GRh5GR

企业现在正花费数以百万计的美元,在其他地方建设基础设施,以方便交易和存储,比如休斯顿和其他墨西哥湾沿岸港口。

这有可能会为美国指标油价的变更铺路。指标价格用以为每日数以百亿美元计的原油和期货合约估值。当前指标油价是西德克萨斯中质油(WTI),从交付至库欣的实货原油价格衍生而来,已使用三十余年。

交易商和主要的全球原油买家建议用新的指标期货合约来取代WTI,以反映交付至墨西哥湾的原油价值。

库欣标榜自己是“全球管道的汇聚点”。库欣原油价格被用以评估美国各地所产原油品级以及从加拿大、墨西哥和南美所进口部分原油的价值。该枢纽的油价也为芝商所(CME Group)旗下纽约商业期货交易所(NYMEX)日均换手130万口的WTI期货合约的估值提供基础,使之成为全球交投最活跃的大宗商品之一。按当前油价计算,这些合约价值约820亿美元。

但随着更多管道建成,将原油从美国页岩油田输送至墨西哥湾炼厂或运至出口市场,德州二叠纪盆地油田及其它地区所产原油多数已不再过路库欣。

相反,产油商越来越多地直接将油运送至休斯顿等海港,然后将油装船运输至全球许多国家。这反映出,在美国2015年底解除长达40年的原油出口禁令之后,全球原油流动发生重大改变。一些交易商和买家主张,指标油价也需要改变以反映这种变化。

俄克拉荷马州的原油销售商Joshua Wade预计不久后指标合约交割地点就会向南移动。

“它正朝这个方向移动,”他说。“与进口相反,现在你通过相同的基础设施进行出口...休斯顿是美国的石油之都。”

3月初库欣库存降至2,820万桶,为三年多来最低水平。

分析师说,2,000万桶的储量实际上意味着仓库是空的。因为油箱设计时需要保持一个最小储油量,以维持储油设施的物理完整性,并允许混合不同品级的原油以符合管道规格。

“美国国内的原油流动出现了重大的结构性转变,”咨询公司Wood Mackenzie的高级研究分析师John Coleman表示。“我认为库欣正迅速失去它的地位。”

**百年库欣**

库欣在1920年代早期就脱颖而出,当时,从俄克拉何马州和德克萨斯州到中西部主要的大都市和炼油厂,储油罐如雨后春笋般涌现。

库欣在1983年成为了新推出的美国西德克萨斯中质油(WTI)期货合约交割地。由于美国依赖进口并禁止出口,库欣是贸易商衡量国内供应趋势的关键指标。

BP前原油交易主管Donald Porteous因其对库欣供应物流情况的深刻理解,而赢得了“库欣之王”的绰号。这样的策略让他常常比该公司执行长戴德立(Bob Dudley)赚的还多。

现已退休的Porteous没有为本文发表看法。

如今,新的管线项目直接从西德克萨斯通往墨西哥湾,是一条在库欣南边很远的管线。根据路透汇编的数据,即便管线公司自去年末以来增加了大约60万桶/日的输送能力,但由于管线建设速度不够快,不能将原油及时运送到墨西哥湾,近期西德克萨斯盆地原油价格出现下跌。

“我们正在努力确保在生产商感到吃痛前,把产品运送给炼厂或出口,”Plains All American执行长Greg Armstrong在近期的一个行业会议上说。

根据能源行业信息供应商Genscape,到2019年底时,目前在建项目从西德克萨斯盆地向外输送原油的能力将从3月的270万桶/日,提高到逾450万桶/日。

此外,Dakota Access管线已从去年开始输油,这条管线从北达科他州的Bakken页岩地区通往墨西哥湾,绕开了库欣。马拉松原油(Marathon Petroleum)也在考虑逆转Capline原油管线的输送方向,让其从伊利诺伊向墨西哥湾运送石油。

**指标转变?**

目前贸易商关注的是美国WTI原油与布兰特原油价差,以决定出口至全球哪个地方。

但交易商称,对航运商而言,休斯顿实货交易价格作为指标的重要性愈来愈高。分析师表示,今年早些时候,尽管WTI原油较布兰特原油的贴水收窄,休斯顿实货对布兰特原油的贴水却持稳在约每桶1.60美元,这帮助提振了出口需求。

SemGroup Corp (SEMG.N)执行长Carlin Conner称,随着输往墨西哥湾的管线运能提高,加上储存容量扩大,在库欣存储原油的需求已下降。SemGroup在库欣营运的储油容量约760万桶原油。

Magellan Midstream Partners发言人称,由于连接着墨西哥湾与中西部地区,库欣的地位仍将十分重要。该公司在库欣拥有约1,200万桶储油容量。

SemGroup的Conner称,库欣也通过管线连接500公里以南的墨西哥湾,而且能够提供比墨西哥湾岸区更低廉的储油成本。

“我相信库欣新的一章,”他说道,“将是成为墨西哥湾岸的外围原油存储中心。”(完)

编译 郑茵/刘秀红/王灿/侯雪苹/王琛;审校 戴素萍/许娜/李爽/徐文焰/蔡美珍

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