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美股展望:企业财报更多采用GAAP准则 或对股价构成利好
2017年8月20日 / 早上8点58分 / 1 个月前

美股展望:企业财报更多采用GAAP准则 或对股价构成利好

资料图片:2015年8月,纽约证交所门前悬挂的美国国旗。REUTERS/Lucas Jackson

路透旧金山8月18日 - 有迹象显示标普500指数企业可能减少对获利的特殊调整,这可能让担心股市估值过高的投资者松口气。

最近会计准则的调整,以及去年美国证券交易委员会(SEC)的整顿,促使很多企业更加谨慎,让报表更加符合公认会计原则(GAAP)。

据汤森路透分析,标准普尔500指数企业GAAP净利和经调整净利之差料在2017年料连续第二年大幅下降,2015年曾触及高位。

这对于担心股价涨势过高的投资者可能是好消息。

“财报越符合GAAP,我就越有信心投资者获得的描述是正确的,”BMO Private Bank投资长Jack Ablin称。

企业在损益表上常常“扣除”他们认为这不能让投资者清楚了解他们的表现的特殊项目,例如与裁员相关的费用。这些调整通常使获利看起来更强劲。

标普500指数2017年上涨了8%,本益比(市盈率/PE)目前为17.8倍,投资者认为该水平过高,加剧了市场的下跌风险。但预估获利是经调整的,而不是按GAAP准则。

鉴于企业今年对于非GAAP准则的采用程度下降,投资者可能感到更愿意为高估值买单。

“获利报告方式变得更保守,而不是更激进,”Ladenburg Thalmann资产管理公司的负责人Phil Blancato称。“正因为如此,我认为现在的PE不是特别高。”

**新准则**

按照包含股票薪酬纳税的新会计准则,谷歌母公司Alphabet(GOOGL.O)第一季的成本不再扣除股票薪酬。Facebook(FB.O)称不再强调非GAAP费用、获利、税率或每股盈余(EPS)

响应收入确认新标准,微软(MSFT.O)最近表示将转为按照GAAP准则报告收入。

据汤森路透数据,分析师预计,标准普尔500企业2017年按照GAAP报告的净利总额将约为1.06万亿美元。但若考虑很多企业和分析师进行的非GAAP调整,总净利预计达到约1.17万亿美元。

不过GAAP净利与企业及很多分析师所关注的净利之间的差距10%,要比2015年小得多,当时的33%为至少2009年以来最大。去年这一差距收缩至22%。

SEC去年向企业发出意见函,对他们的会计方法提出质疑,给美国企业财务长们施加更大压力。SEC警告企业不要以加大字号和加粗字体的方式来强调非GAAP数字,使季报具有误导性。

“SEC对于非GAAP的采用方式感到遗憾,我觉得人们在尝试听取这种意见。没人想收到SEC的意见函,”Equity Methods执行长Takis Makridis称。

矽谷科技巨头开始强调GAAP准则财报还有其他原因。

“最大的企业在发展较早期阶段需要通过数字来吸引较有利的关注,而现在不再需要了,”Pivotal Research分析师Brian Wieser称。

标普500企业对经调整后净利的依赖减少: tmsnrt.rs/2fRRogA (完)

编译 王丽鑫; 审校 艾茂林

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