June 1, 2018 / 11:19 AM / 18 days ago

美股展望:美国中期选举临近 医疗保健股投资者权衡押注风险

但投资者或许能够对冲这种风险并继续留在该板块,如果他们愿意为药品供应链之外的医疗产品公司支付溢价的话。

2018年5月29日,美国纽约,纽交所内交易员的工作场景。REUTERS/Brendan McDermid

与2016年总统大选时的情形一样,在美国国会期中选举临近时,处方药价格可能会成为一个热门议题,从而促使投资者担心,药品价格可能在政府和市场的压力下难以为继。

就在周三,美国总统特朗普表示,主要制药商将在两周内宣布降价,这突显出该问题仍是政治焦点。

制药股、生物科技股和其他药品供应相关类股将成为投资者担心的对象。这些投资者对更加严峻的药品定价环境感到不安。但考虑到这些板块已经表现低迷,其中许多股票在相对折价的水平交投,这正吸引那些认为华盛顿言论和选举结果相关风险已在股价中得到消化的投资者。

其他医疗产品公司的股票,比如心脏设备、关节置换产品,或药品研究工具的生产商,都是免受降价影响的医疗保健股替代选项。但以市盈率计算,这些股票的估值普遍较贵。

“医疗保健板块里面就有(投资)机会,而且不用太担心降价,”Thrivent Financial的医疗保健板块分析师David Heupel表示。

不过,Heupel并称,“肯定要付出代价。”

**选举=波动**

2018年以来,标普500指数医疗保健板块指数下跌大约0.2%,同期的标普500指数.SPX上涨1.4%。

2016年该板块的表现严重落后,市场担心民主党总统候选人希拉里克林顿获胜,在与特朗普的选战当中,她指出高药价是一个问题。当年从8月1至11月8日的投票日期间,医疗板块下跌近10%,而大盘仅仅温和下跌。

“选举给股市带来波动,尤其是医疗保健板块,”Heupel说。“我并不认为这次有什么不同。”

特朗普上月公布一项行政计划,在降低消费者药物成本的同时避免对行业构成直接冲击,在那之后医保类股曾经短暂上涨。不过一些分析师称,该计划可能随着细节明朗化而导致市场波动。

整体而言,今年以来医药类股及大型生化科技类股分别下跌6%及5%。这些业者、医药福利管理公司、药品批发商、以及供应链中的其他业者,涵盖了医保行业的半数以上。

反观医药设备股今年以来上涨10%,其中生命科学工具及相关服务指数上涨7%,不过当中有些公司股票表现落后。

业内其他公司,例如健康保险业者Humana (HUM.N)以及实验测试业者Quest Diagnostics (DGX.N)今年以来也上涨。

“在医疗保健领域,能否取得成功真的要看把资金配置在哪里,”Baker Avenue资产管理的首席投资策略师King Lip表示。这家公司位于旧金山,它的持仓包括动物健康公司Zoetis (ZTS.N)和手术机器人生产商Intuitive Surgical (ISRG.O)。

分析师们还指出,多数大型医药和生物科技公司普遍面临前景不太景气的状况,新基(Celgene)(CELG.O)和其他公司受到各自问题的困扰。相比之下,医疗设备生产企业的财报普遍强劲,前景也都很好。

**良好的基本面**

“许多的医疗科技股,并不是美国政府针对的目标,”Fred Alger Management的医疗保健资产组合经理Teresa McRoberts表示。“从基本面来看,许多公司都有很好的新产品,”她说,并称这些公司的业绩好于预期,而且上调了财报预估。

但是,要避开药品定价环境的影响,买入医疗保健类股也不是没有成本。比如,汤森路透Datastream数据显示,医疗保健设备指数未来12个月的远期市盈率为21.2倍,较其五年均值高出16%。

而制药公司的远期市盈率为13.7倍,较其五年均值低14%;生物科技公司的远期市盈率为12.6倍,较其五年均值低近20%。

John Hancock Investments市场策略师Matthew Miskin表示,他担心中期选举前生物科技和制药类股面临风险,但“你会因那种风险而得到补偿。”

“市场已经在很大程度上反应出了这一点,那些公司的盈利增长依然很不错,而且人口方面的趋势还摆在那里,”Miskin说道,指的是全球老龄化与中产阶层人口扩大。

部分投资者并未理会政治风险。

宏利资产管理全球资产配置联合负责人Nathan Thooft预计,未来一年医疗保健类股将跑赢大盘,称因为可能发生并购活动,而且估值合理,又不会对利率因素太过敏感。

“重大风险来了又去。风险总是来了又去,”Thooft称。“但人们最终会注意到,这些股票确实值得一些关注。”(完)

编译 许娜/李春喜/张明钧/王琛;审校 高琦/艾茂林/刘秀红

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