February 18, 2019 / 5:26 AM / 4 months ago

美股一周展望:企业获利预估或许考虑了过多成本风险

路透纽约2月15日 - 随着华尔街即将迎来近三年首个季度获利下滑,部分投资人怀疑市场是否对获利遭受侵蚀的程度估计过高。

资料图片:2018年3月,美国纽约,纽交所内交易员的工作场景。REUTERS/Brendan McDermid

2018年的减税措施大幅提振了美国企业获利,而2019年的企业获利预测则大幅下滑。不过营收预估仍相对强劲,这样以来,成本大涨预计成为导致企业获利走软的主要原因。

不过部分策略师表示,目前这类成本压力的迹象非常少,或许企业利润率保持得比预测更好。

“自2008年遭受重创以来,企业均把在可能的情况下维持和提高利润率作为优先事项,”研究机构Yardeni Research的总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni表示。

我们预计薪资和其他成本不会挤压利润,这些成本上升也不会抬高价格,”他并称。“相反,我们预期生产率将提高。”

除就业市场收紧之外,中美贸易战及美元走强也都属于今年企业利润面临的最大潜在风险。

据路孚特(Refinitiv)的IBES数据,分析师预测今年第一季标普500指数企业获利较上年同期下滑0.5%。虽然第二季获利仍预计将增长3.5%,但较年初时的预测已经大幅下调。

获利预测下调引发了获利衰退的说法,也就是获利连续两个季度同比下滑。上次美国企业获利衰退是从2015年7月至2016年6月。

路孚特数据显示,标普500指数企业的预期营收则更为强韧,第一季营收预计增长5.3%。

瑞士信贷策略师团队表示,利润率持坚的情况优于其估计,至少多数标普500企业是如此。

他们称几家高权值股票的利润率严重侵蚀,包括苹果(AAPL.O)、埃克森美孚(Exxon Mobil)(XOM.N)以及美光(MU.O)等,他们扭曲了整个标普指标指数的数据。

纽约瑞士信贷证券资深股票策略师Patrick Palfrey表示,近期油价下跌损及能源业者的利润率,半导体业景气放缓则是冲击相关业者,其他业者则是提高投资费用。

“这不是个全面性的宏观问题,”他说道。“若观察处于中间位置的业者,可以发现利润率相当稳定。”

此外在第四季财报季期间,比较少听到有关劳动市场吃紧带动薪资上涨的疑虑;第四季财报季已经接近尾声。

高盛策略师周三在研究报告中写道,尽管有一些企业感受到加薪的压力,但更多面向消费者的企业,包括Discover Financial Services (DFS.N)在内,认为这样的趋势对消费者支出有利。

此外,他们写道,大多数管理团队“预期美国经济增长将温和,但仍正面。”

尽管劳动市场一直趋于紧俏,然其他通胀指标却没有大幅增长。根据周三公布的美国数据,1月美国消费者物价指数(CPI)同比增长1.6%,增幅为2017年6月以来最低。

路透调查显示,美国经济今年预估平均料成长2.4%,增长较2018年放缓。

SunTrust Advisory Services首席市场策略师Keith Lerner表示,“当整体经济相对强劲时,这通常意谓着产品仍有足够的需求,整体而言这有助于稳定利润。”(完)

编译 李春喜/张明钧/戴素萍 审校 孙茉莉/艾茂林/张涛/李婷仪

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