April 11, 2018 / 2:55 AM / 14 days ago

《KEMP专栏》美中发出的关税威胁 可能减慢全球经济成长

(本文作者John Kemp为路透市场分析师,以下内容仅代表其个人观点)

2018年3月20日,德国汉堡,人们在易北河畔欣赏日落,不远处停泊着一艘集装箱货轮。REUTERS/Fabian Bimmer

路透伦敦4月10日 - 美国和中国之间的贸易关系紧张,可能会对全球经济增长产生不利影响,即使双方威胁要采取的关税措施永远不付诸实施。

这两大经济体之间的冲突正在给企业带来重大不确定性,威胁到他们的全球供应链和未来投资计划。

美国高官强调,目前关税计划只是建议,如果两国达成和解,就可能避免变成行动。

但一方面双方做出强硬的表态并推出激进的关税计划,另一方面又在安抚投资者和企业,这种脱节导致金融市场上下震荡。

交易商试图估计加征关税的可能性,股票指数和商品价格忽涨忽跌,起伏不定。

**影响投资**

实际上,关税造成的直接经济损失将非常小,但对部分企业与行业的冲击却会更为集中。

中美大约7,000亿美元的双边贸易额,与两国的国内生产总值(GDP)相比,仅占很小的比例。中国的GDP为11万亿美元,美国为19万亿美元。

但关税威胁却会对有赖于全球供应链的投资决定产生更具破坏性的寒蝉效应,即便这样的进口税从未被付诸实施。

对于考虑新的制造工厂位置的跨国企业而言,关税威胁至少可能会让他们在放行项目前再多想想。

如果推迟决定,结果将是投资放缓,至少短期内如此,从而对经济增长带来负面影响。

美国官员已表明,可能需要六个月或者更长时间就关税做出最终决定。这暗示具有破坏性的不确定性将会在较长时期内存在。

**供应链**

不确定殃及的层面,将不只是在新汽车厂及半导体工厂的设址决定。

大多数重大建设项目和制造体系要取决于原材料和零部件,而原材料和零部件至少会有一次是跨国界的,在某些情况下会有多次跨国界的情况。

一般来说原材料、零部件和成品必须在好几个月、甚至几年前就要先下订。

项目成本要取决于现在下订品项价格的预估,但这些品项要等到未来几个月后才会送达及通关,届时可能会适用于新的关税。

若某个国家有可能爆发贸易战,那么每家倚仗该国品项的企业,都必须对该品项是否能够取得或者可能明显变得更昂贵做出精打细算,并且订出相应的应急计划。

**去全球化?**

即使当前的贸易争端落幕,但已经引发未来贸易和投资政策方向的重大问题。

自1947年以来,在美国的引领之下,让贸易与投资更加开放,一直是国际经济政策的大方向。

连续几轮的贸易谈判,降低了平均关税壁垒,并试图控制贸易与投资的非关税壁垒,以建立一个更可测的商业环境。

1947年至1994年间,各国官员在关税暨贸易总协定(GATT)框架下成功进行了八轮多边贸易协商。

此外区域贸易自由化也有数次大胆尝试,尤其是欧盟与北美自由贸易协定(NAFTA),以及密集的双边自由贸易协定。

保护主义从未远离,但整体趋势一直是朝着更加自由化的方向前进。

最近几年,新一轮的全球贸易谈判未能有所斩获,自由化的进程似乎失去了动力。

而关税大战现在可能导致这一进程倒退。

关税支持者明确表示,他们希望通过削减全球供应链以及将相关企业重新国有化来重振美国制造业。

这标志着国际经济体系方向发生了重大变化,并可能颠覆基于全球供应链管理的企业策略。

**沦为搁浅资产?**

如果跨国公司被迫重新配置其供应网络,结果可能会让数以千亿美元计的外国投资沦为搁浅资产。

资产搁浅和减记的可能性,在一定程度上解释了,为什么股市对关税威胁的反应如此激烈,即便这种威胁造成的直接经济影响有限。

贸易战的威胁带来了新的不确定性,而且即便双方达成和解,这种不确定性也未必会消失。

而且眼下正赶上英国退欧,国际制裁不断加码,扰乱了能源和矿业的供应链运营。

此外也不能保证未来不会因为其他问题再度爆发关税战。企业领袖必须做好准备,面对贸易更加开放、投资也不再是理所当然的世界。

中美贸易紧张局势显示出,政界对目前开放贸易体系的支持有多薄弱,更不用说对进一步自由化的支持了。

无论当前的争端谁是谁非,加征关税的威胁已给全球经济增添了相当大的不确定性,可能抑制投资和产出增长。

关税战表明,战后的贸易自由化进程面临很大问题,即便中美可以协商休战,其影响也可能挥之不去。(完)

编译 张涛/侯雪苹/戴素萍/陈宗琦/许娜/王丽鑫;审校 张荻/徐文焰/张若琪

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