December 7, 2018 / 1:36 AM / 8 days ago

分析:白宫讲话虚实逶迤 华尔街交易员摸不着头脑

路透纽约12月6日 - 对于美国总统特朗普本周的一套说辞,摩根大通(JPM.N)的交易部门并不买账。

资料图片:2015年9月,纽约,纽交所内的一名交易员。REUTERS/Lucas Jackson

美国几大股指周二均重挫逾3%,市场对中美贸易战的担忧重燃。而仅仅几天之前,特朗普在与中国国家主席习近平举行晚宴之后发推文称,“与中国的关系大步向前迈进!”

“看起来并不像晚宴上真正达成了什么东西,”摩根大通当天稍晚在给客户的报告中写道,并称特朗普的推文“如果不是完全编造,也有严重夸大之嫌。”

摩根大通交易员的不信任突显出华尔街普遍面临的一个困境:对于白宫的讲话究竟该给予多少信任度?

一方面,交易员早就知道特朗普言辞豪迈的声明并不总是可靠,最终削弱了对证券产生的影响。另一方面,2018年市场波动上升,一定程度上是因为美国官员讲话所造成的困惑,这样的情形愈发不容忽视。

“哪些声明该认真看待,全凭主观判断,”担任Perella Weinberg Partners 6.85亿美元全球宏观策略基金资产组合经理的Maria Vassalou表示。

“这种状况肯定制造了不必要的波动,对投资过程产生了影响。”

特朗普说,他是一个“关税人”

不仅仅是特朗普,美国财长努钦(Steven Mnuchin)和国家经济委员会主任库德洛(Larry Kudlow)等白宫官员出人意料的讲话也都曾引起交易员轰动。其中任何一位被路透称作市场走势推动因素的次数都不下20次。

努钦曾在1月底推动美元跌至三年低位,当时他在达沃斯世界经济论坛上发表讲话称美元走软“对我们有好处”。几小时后,特朗普的讲话似乎又“打脸”努钦,表示他最终希望看到强势美元,此番表态又推升了美元。

努钦等着看股市反应

至于库德洛,他在4月4日告诉记者,美国针对中国工业品的关税可能永远不会真的实施,也许只是一种谈判策略而已。股市在此番讲话后应声上涨,一位不具名的白宫官员后来告诉路透,这么说是为了安抚市场。

但股指期货第二天下跌,因特朗普之前发表声明称,“在中国宣布对美国关税行动实施不公平报复举措之际”,他已指示美国贸易官员考虑对另外1,000亿美元中国商品加征关税。

**对冲特朗普风险**

一些投资者已亲自着手对白宫方面引发的市场波动进行了对冲。

对冲基金Black Swan Quantitative Advisors主管Juan Gomez称,过去两年间,他已调整了专注于期权的模型,向其中加入更多针对市场波动的对冲,这么做部分是对特朗普政府言论的回应。

“现在看到的都是各说各话,”Gomez称。“开始真是让人抓狂,后来也就习惯了...”

Marto Capital LP主管Katina Stefanova称,她的对冲基金公司创建了一个特朗普经济学(Trumponomics)证券指数来帮助对冲更广泛的投资。

Stefanova谈到今年她的基金获利,截止今年11月底获利增加了约7%,如果没有该指数获利将会减少两个百分点左右。该指数近期关注点集中在受美国贸易战影响的股票上,如中国科技股、美国工业企业以及亚洲货币。

“你还是得非常注意白宫,”Stefanova指出。“讯息不一致这件事本身就会造成市场震荡,影响市场情绪。”

其他投资者干脆设法无视白宫方面的消息。

资产管理规模15亿美元的对冲基金公司Quantedge Capital USA董事长Daniel Lowen指出,Quantedge的演算法并不会试图预测特朗普政府宣布讯息造成的市场波动。“我们完全不打算将解读新闻消息加入投资决策的考量,”Lowen称。

一家规模数十亿美元对冲基金管理公司的不具名股市部门负责人指出,“不可能无视”特朗普的谈话,但公司尽量避免做反应式交易,即使这可能在短期内造成不利影响。

专业投资者指出,无论反应如何,白宫对市场的影响很难避免。证券市场几乎笃定会继续受到有关美国贸易政策、利率变化、其他经济议题的白宫评论影响。Cboe波动率指数(VIX)今年以来上涨近90%。

“或许有些人擅长拆解语句,摸清其中意涵,但那是非常困难的,”3EDGE Asset Management LP首席投资策略官Fritz Folts称。“你得看他们做了什么,而不是说了什么。”(完)

编译 李春喜/刘秀红/孙茉莉/艾茂林/蔡美珍;审校 张明钧/王颖/王兴亚/白云/刘秀红

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