July 20, 2018 / 1:30 AM / 5 months ago

分析:美元一路走高 企业汇率对冲兴致转浓

路透纽约7月19日 - 近几个月来美元不断走强,美国跨国企业正重新评估他们的汇率对冲策略,因美元走强的效应开始显现在他们的第二季财报上。

资料图片:2018年5月23日,土耳其迪亚巴克尔,一家货币兑换店的店员在清点美元纸币。REUTERS/Sertac Kayar

网飞(NFLX.O)周一成为本财报季中首个美元升值受害者。网飞并未就营收进行衍生品对冲,该公司称受到汇率影响,2018年营业利润率预估已经压低至目标区间的低档。

“这将是又一个警钟,”亚历桑那州汇率风险顾问公司FiREapps执行长Wolfgang Koester表示,“还是有很多公司在这方面的管理不足。”

美元指数第二季上涨5%,受到贸易战情势升温及美国联邦储备委员会(FED/美联储)立场偏强硬的带动。

美元指数在第二季初时较上年同期下跌约11%,到季末时较上年同期接近持平。

美元上涨成为美国本财报季之初的一个意外风险,原本预计这会是强劲的财报季。美元升值时,美国跨国企业的获利换算成美元时价值下降。

银行表示,最近客户的询问增多。

“客户的对冲活动量较4、5月份时上升,”三菱日联金融集团(MUFG)驻纽约外汇交易主管Kuniyuki Hirai称。

美元最近的涨势与去年的跌势大相径庭,当时美元走贬给美国大型企业财报带来提振,可能也使管理汇率风险变得不那么重要。

部分分析师预期,贸易保护主义高涨将在短期内拉抬美元,这或意味着有更多企业可能引美元走强为未来获利疲软的理由。

“汇率波动时,我们收到更多有关对冲的询问。”瑞士信贷外汇销售主管Roberto Battistuzzi说。“若说有什么区别,就是那使得企业得以趁此机会检视方案正如何表现。”

Citizens Bank全球市场集团主管Bryan Morales称,随着美联储上调利率,近来对冲需求有些升温。各国间的利差牵引对冲成本,随着美联储升息,对冲可能变得更有吸引力。

美联储今年已两度上调利率,且预料年底前还会再升息一或两次。

“那为对于对冲有所迟疑的客户提供了更多机会,来利用溢价。”Morales说。

reut.rs/2Lrf0U9

**管理风险**

网飞是企业面临汇率风险的一个范例,这些企业的业务遍及全球,但绝大多数成本仍以美元核算。

网飞发言人称,该公司将尝试把更多成本移到国外,以帮助进行自然对冲。该公司并不计划改变汇率对冲立场。

越来越多的企业都青睐这种做法。

新泽西Nuveen Asset Management资深投资组合经理、首席股市分析师Bob Doll表示,企业“越来越”仰赖自然对冲,“尤其是他们在逐渐走向全球,而且有很多外汇关系。”

但这种策略也有其局限性。“这些行业中,持全面自然对冲立场比较罕见,”旧金山Klarity FX主管mo Sahota表示。“我们预计将看到市场开始回归比较传统的长期对冲计划。”

包括甲骨文(Oracle) (ORCL.N)在内的其它企业也提到美元是不利因素,而嘉年华邮轮(Carnival Corp) (CCL.N)和Akamai Technologies (AKAM.O) 近几个月也谈及了美元带来的负面影响。

美银美林预计,美元兑欧元若持续升值10%,就会导致标普500指数成分股企业每股获利减少3-4%。

“现在有一些企业仍在报告2017年美元贬值带来了汇价方面的利好影响,”Sahota说道。“但随着他们开始受到2018年上半年汇率走势的冲击,之前的利好影响将很快逆转。”

汤森路透数据显示,标普500指数所有成分股企业第二季获利的同比增幅预估为21.4%。第一季获利增长26.6%。(完)

编译 张明钧/王丽鑫/张若琪/李爽/王琛;审校 杜明霞/艾茂林/高琦/王灿

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