February 12, 2018 / 8:04 AM / 6 months ago

短期A股还会震荡 寻找业绩确定性高公司构建组合--惠理

路透上海2月12日 - 上周中国A股出现一波狂跌,这让一些新成立的价值投资型基金有了从容建仓的机会。香港本土资产管理业者--惠理集团(0806.HK)中国业务总裁余小波表示,短期内A股市场可能有震荡,应继续寻找业绩确定性高、价值低估的公司来构建投资组合。

他认为,近期A股的下跌,主要受外盘牵累及国内蓝筹股的获利回吐等。目前中国宏观基本面良好,优质企业基本面无忧,在近日风险释放后估值正趋于合理。他们关注的A股投资标的,部分估值已至合理水平或安全边际。

“目前有些公司到了合理水平,有些甚至到了合理水平的下面,但有些还没有。”他在接受路透采访时表示,合理水平并不代表买入机会,只有到了安全边际才适合基金买入。

以价值投资见长的惠理集团,其投资策略核心就是在深度研究的基础上,买入交易价格较内在价值有折让的基本面优质公司,获得企业长期成长性收益。而惠理在1月底刚成立的首只在中国境内的A股私募基金,目前已开始建仓。

上周中国股市连续四天大跌,累计跌幅达9.6%,创逾两年最大单周跌幅。周一大盘出现技术性反弹,但力度较弱。

去年以来,A股市场出现结构性行情,消费等白马股被投资者追捧,价值投资成为主导风向。但惠理的投资哲学却是完全自下而上的选股,不会刻意超配某些热门行业。

他说,价值投资不是简单地买上证50权重股或买蓝筹。惠理选择的投资标的不一定来自消费或科技等热门行业,周期股中也能出现优质投资标的。一些细分领域,行业集中度达到一定水平,龙头公司的盈利就会趋于稳定,内生隐含回报率会相当高。

对于投资标的的选择上,他说,始终用长期竞争力及区域性眼光来衡量,惯用指标包括净资产回报率、市净率、现金回报率,而非市场常用的市盈率(PE),因为公司净利容易出现短期波动。

“从长线看,优质公司的长线复合回报是很高的. ...对于一些小股票,我们也开始关注。”他认为,目前沪深两市数千家上市公司,足够惠理去发掘一些优质标的,构建投资组合。

惠理集团管理的旗舰基金去年回报率为44.9%,成立近25年以来该基金的累计收益达35.88倍,惠理由此获得亚洲对冲基金年度大奖。

惠理集团专注于大中华区的投资,去年底管理资产规模166亿美元,其中大中华区股票旗舰基金--惠理价值基金的规模16亿美元。2015年其上海子公司获批QDLP(合格境内有限合伙人)资格,2017年底惠理又拿下中国私募证券投资基金管理牌照。(完)

发稿 林琦; 审校 杨淑祯

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