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港报财经评论:押注再通胀vs低捞大科企--信报6月24日

美国联储局主席鲍威尔一句唔见真通胀,不会加息,上周三议息会议后引起的动荡,一时间烟消云散,一齐返回原点,美股标普500指数 5个交易日无变,纳指周二更创新高。

恒指昨天大升507点,收复了本周初两天的失地;科技股亦发威,恒生科指昨涨2.6%,本周3个交易日跌幅收窄至0.26%。

昨天恒指成份股的表现颇为平均,科技股与经济复苏股齐齐升,科技股跌得多,反弹幅度亦较大。老鲍打了个底,市场应可纾缓加息的忧虑,通胀(CPI)预期亦回升至议息前水平,商品板块如金属股经一轮大调整后,开始重现价值,值得趁低吸纳。

美国长债息率会向哪边走?通胀率是否不会重回双位数字?股市未来走向及选择买那些股份,也关系到上述两个问题的答案。

市场上有人相信通胀最终会来临,买再通胀股份较着数,但另一边厢,也有坚信低通胀仍会挥之不去,趁低买大型科技股才有将来。

前者依据近月通胀节节上扬,以联储局最锺意用的量度指标核心个人消费支出平减指数,4月份升至3.1%,明天公布的5月份数据,市场预料会攀至3.4%,虽然老鲍话只是短期现象,上世纪七十年代双位数字通胀率不太可能重现。不过,就算只系升穿5%,市场的反应可能会颇震撼。

眼前高通胀似近在咫尺,但麦格理就指出,货币需求远低于供应,不断地量化宽松,效果徒然,央行泵出来的水,银行在实体经济用不着,只好以储备方式存于央行,早年的日本如此,之后欧罗区、英国和美国也遇到同样的困难,目前,四国的银行存在央行的储备金累积达致14万亿美元。

量宽措施的作用主要是压住息率、金融市场的波幅,以及企业债与国债的息差,央行透过政策支持金融资产,产生财富效应,对实体经济发挥作用。然而,政策的副作用是社会分配不均,间接影响社会上的政治议题,对再分配及财政开支带来要求。

央行的买债计划无助刺激信贷膨胀,全因实体经济没有需求,但央行不能此时退出量宽,对资产价格及金融市场会带来震荡,最终经财富渠道影响到经济,可说是势成骑虎。

报告的结论是,不会有持续通胀,资金成本也不会上涨,货币供应将多于实际需要,央行会继续控制风险溢价。终局是由央行把政府债务货币化,采取债息控制政策,向个人及企业派钱。

对投资者而言,这样的前景好坏参半,好消息是股可以继续炒,风险愈高赚得愈多,天有多高,胆有多大,因为央妈包底,但长远意味着西方资本主义社会面临崩溃,政治及社会将十分动荡,甚至是出现战争,绝对不是个好的投资远景。

联储局是否不能收水呢?那要看未来几个月的经济表现,在疫情过去后(目前美国每日确诊人数跌至近万宗),若消费与投资恢复正常,则联储局毋须忧虑经济,退市是必然选择,否则,下个衰退或另一只黑天鹅来临时,政策空间有限,货币政策想唔日本化都难矣!有头发边个想做癞痢,可以退的话,央妈必然找紧机会。

中港的手机产业链股昨天表现出色,摆脱了次季内地手机销售疲弱的阴影,放眼于下半年加速增长,舜宇昨飙近7%,内地的华夏中证5G通讯主题ETF亦升2.5%,不过,论估值,舜宇预测市盈率颇高,达37倍,近期因车载镜头业务增长快而受到追捧,论估值与盈利增速,内地的手机产业链股如立讯精密、信维通信、蓝思科技及歌尔等更加吸引,作为散户,投资无疆界,最紧要系抵买。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

路透中文新闻部

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