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深度分析

一周展望:美国投资人看好欧股涨势可期 低估值及解封使其跃跃欲试

路透纽约5月21日 - 美股走势震荡,一些投资人转战欧股,其较低的估值及欧洲最近摆脱新冠疫情,打动了投资人。

2021年1月13日,德国法兰克福,法兰克福金融区天际线。REUTERS/Kai Pfaffenbach

根据EPFR的数据,欧股基金创下逾三年来最长的资金净流入。同时美国银行Global Research的全球基金经理人调查显示,他们对欧股的加码是2018年3月以来最高。另一方面,摩根士丹利的策略师们点名持有欧股是他们的首要交易之一。

欧股指标股指多年来表现落后,当前也赶上了美股指数的涨幅。斯托克欧洲600指数年内迄今上涨10.7%,大致持平于标普500指数。截至周四,标普500指数较纪录高位下跌1.7%;欧股指数则较峰值跌0.8%。

“过去几年,我们对美股的曝险较大,如今对外国股票的兴趣愈来愈浓厚,”Northwestern共同财富管理公司首席投资策略师Brent Schutte表示。

欧洲的复苏开始札根,而美国的经济增长率料将很快触顶,投资人看到了机会。随着全球经济反弹,金融股和工业股料将表现尤其出色,而这类股票在欧股指数中的权重较大。

“疫苗接种加速,可能会见到一些限制措施解除,而这意味着会有不错的经济复苏,并将惠及欧元区市场,”Schutte表示。

根据牛津经济研究院(Oxford Economics),欧元区国内生产总值(GDP)在第一季萎缩后,第二季料将增加,第三季料同比增长9.2%,创下最快增幅。反观美国,继第一季经济扩张后,第二季经济料创下增长13.3%的高峰。

根据Our World in Data,截至周三,美国有近48%的人口至少已接种一剂疫苗,欧洲接种率则为近28%。

“今年头几个月的题材一直在围绕美国的出色表现,”Allianz Global Investors的资深美国投资策略师Mona Mahajan表示。“随着我们看向未来3-6个月,这样出彩的表现可能有些减弱,尤其是如果欧洲(股市)持续补涨的话。”

许多欧洲股票相比于美股估值相对较低。根据路孚特Datastream的数据,标普500指数的远期市盈率接近21倍,欧洲STOXX指数的市盈率则是16.7倍,两者的差距高于过去10年均值,虽然最近已经有所缩小。

市盈率存在差距的部分原因在于,科技和成长股在美股指数中的权重更高,这类股票的估值往往也更高。自10年前的金融危机以来,正是这类股票帮助推动了美股,也助力标普500指数的表现优于欧股。但随着公债收益率上涨,通胀担忧打击它们的估值,这类股票可能不再受到投资人的青睐。

有几个因素可能让转投欧股的决定愈发复杂化。像苹果和亚马逊这样的科技巨头录得了强劲的业绩,投资人可能不愿削减多年来都表现不错的头寸。

最近几周通胀担忧打击了美股,欧元区的通胀也令一些人忧虑,该地区的通胀率正在接近2%,是多年来最快升速。

投资人说,若欧洲的疫苗接种和经济反弹出现差池,也可能破坏该地区股市上涨的逻辑。若美元逆转最近的疲软走势,也可能产生影响。美元升值可能打击试图将欧元计价资产兑换成本国货币的投资人。自4月以来,美元兑欧元贬值约4%。

“由于我们在市场上看到的这些因素,我们下一步的举措很可能是降低美国曝险,而上调国际投资 ”美国康涅狄格州Bridgeport的kangniediege People’s United Wealth Management的投资长John Traynor表示。

不过,他并称,“当美元升值时,如果你在进行国际投资,将会受到打击。”(完)

编译 戴素萍/李春喜 审校 张荻/孙茉莉

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