February 24, 2018 / 12:55 AM / 4 months ago

美股展望:美联储新主席鲍威尔国会证词首秀 央妈立场惹疑猜

对于美股这个月的大跌,美国联邦储备委员会(美联储/FED)主席鲍威尔没说什么,只在上周宣誓就任典礼上虚应故事地说“我们将继续警惕任何威胁金融稳定的风险。”

资料图片:2014年10月,美国华盛顿,一辆巴士经过美联储大楼。REUTERS/Gary Cameron

但这位新任联储主席下周将是关注焦点,鲍威尔周二开始发表半年一度的国会证词,将面临来自参众两院议员的质问。美股本月稍早创下在短时间内大跌10.0%的最快纪录之一,许多饱受震撼的投资人,势必也在鲍威尔听证会的广大观众行列之中。

“美股大跌与美联储新旧任主席的交棒同时发生,我不认为这是巧合,”资产管理公司景顺(Invesco)的全球市场策略分析师Kristina Hooper称,并认为前任美联储主席叶伦让金融市场失去戒心。她表示,鲍威尔可能和叶伦大不相同。

美联储总会出手支援惊恐不安的市场,这样的想法又引发了在美联储前三任主席--叶伦、伯南克和格林斯潘任内存在美联储“卖权”的概念。卖权指的是一种对冲策略,投资者可以利用卖权按照事先协议的价格卖出证券,从而实现止损。

虽然美联储并未通过买入股票或出售期权来应对2007-2009年金融危机,但它确实将短期利率推至纪录低位,并买入债券从而压低债券收益率。受美联储政策影响,近年来渴求较高收益率的投资者被迫进入股市,进而推高了股票估值。

“肯定存在叶伦卖权,而是否有鲍威尔卖权仍有待观察,”Hooper表示。

在叶伦任内,美联储自2015年底开始升息,但升息步伐较之前周期缓慢,而且在市场承压时暂缓。2015年和2016年,美国联邦公开市场委员会(FOMC)每年仅升息一次。

美联储目前面临着压力,需要更快采取行动以防范经济可能的过热,因美联储资产负债表和全球利率还带有应急政策的印迹。

美联储周三发布的1月30-31日政策会议记录显示,决策者在该次会议上对有必要继续升息的信心增强,多数委员相信通胀将上升。

“这将是20年来我们看到的较偏鹰派的联储之一,”NatAlliance Securities LLC国际固定收益主管Andrew Brenner周三在报告中称。“鹰派”货币政策制定者在遏制通胀上更为激进。

利率升高可能会吸引资金流出股市,在收益率上升的吸引下转投债市。利率升高也会收紧对消费者以及企业的信贷。

一些投资者甚至认为,美联储不愿伤及市场的做法,可能导致该央行在阻升通胀和防范市场泡沫方面行动过晚。他们认为,经济过热可能需要央行今后以破坏稳定的方式来升息。

太平洋投资管理公司(PIMCO)市场策略师暨投资组合经理Tony Crescenzi称,美联储需要让经济速度降下来一点,这是对它自己好,因为到目前为止联储收紧金融环境的努力尚未取得成功。

但恰到好处地实现平衡并不总那么容易。2008年时,美联储满脑子想的都是通胀,但次级抵押贷款产品让银行资产负债表上出现过度杠杆,引发市场系统性问题,进而导致全球出现1930年代以来最严重的经济衰退。

目光拉回2012年,鲍威尔在担任美联储理事的头几个月里,曾与其他人一起向时任美联储主席的伯南克施压,要求他更清楚表述“缩减”购债的计划。而当伯南克将此计划公之于众,便触发了2013年夏季的债市“缩减恐慌”大跌。

2015年夏季,鲍威尔似乎再次站到“鹰派”行列,称可能需要加息两次。但当年中国股市重挫后他的立场有所缓和,最终联储只在12月加息一次。

后来鲍威尔在讲话中强调,美国长期宽松的货币政策为就业市场复苏留出时间,使失业率从2009年高点10%降至今年1月份的17年低位4.1%。

“市场人士更希望看到美联储采取行动维持经济扩张,这意味着更多加息举措,”Crescenzi称。

美联储不大可能“将股市下跌--尤其是最近的跌势--看做是救市的理由,”他说。(完)

编译 蔡美珍/许娜/孙茉莉/艾茂林/王灿;审校 徐文焰/张荻

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