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深度分析

一周展望:炎夏将至 反向押注波动率再度蔚为风潮

路透纽约5月28日 - 自去年市场暴跌以来,股市动荡的反向押注一直不受青睐,但如今有部分投资人正重返这类交易。

2021年2月16日,美国纽约,纽交所外的华尔街指示牌。REUTERS/Brendan McDermid

过去六个月,ProShares做空短期波动率指数(VIX)期货上市交易基金(ETF)资产规模已经增加接近一倍至5.62亿美元,这个是广受欢迎的反向押注市场动荡的标的。

反向押注旨在从动荡市场获利的产品,也已让投资人取得大把获利。

S3 Partners截至5月14日的数据显示,做空巴克莱iPath Series B标普500 VIX短期期货交易所买卖票据(ETN)的人已经取得3.19亿美元帐面获利,获利率达48%,使得VXX成为今年获利最佳的做空ETF标的。

Tallbacken Capital执行长Michael Purves指出,超过一年之后,“人们缓慢回到这类交易”。

标普500指数自2020年3月创下低点以来已经爬升90%,波动率随之稳定下滑,华尔街知名恐惧指标Cboe波动率指数(VIX)目前在15个月低点附近徘徊。

多种因素促使投资者押注市场波动将继续受限。尽管近期通胀率飙升,但美国联邦储备理事会(美联储/FED)已加倍承诺维持史无前例的货币刺激措施,同时,总统拜登政府正在推动数万亿美元的支出计划以刺激经济。

有可能引发市场大幅波动的事件,例如去年的总统大选和1月5日的乔治亚州参议员决选,如今已经成为往事。

“行事历上没有很多事件,”Tallbacken的Purves表示。“向我展示存在巨大的波动催化剂。”

同时,全美范围的疫苗接种已降低了新冠病毒感染,并帮助推动经济重新开放和增速反弹。

投资者下周将密切关注周五的非农就业数据,以从中寻找有关经济复苏进展和通胀速度的线索。

上个月的报告显示,美国4月的就业增长出乎意料地放缓,这可能是受到了劳工和原材料短缺的制约。

Susquehanna Financial Group衍生品策略联席主管Christopher Murphy表示,交易员最近几日对卖出股票期权也越来越感兴趣,其中同时包括看涨期权和看跌期权,而这些策略依赖于平静的市场。

“在阵亡将士纪念日周末前成交量便已枯竭,我们看到主要股指限于窄幅交易,出现明显的夏季波动性抛售趋势,”他说道,他指的是股票和期权交易量。

肯定的说,与波动性对赌是个高风险策略,很多人深受其害。

2018年2月的大崩溃令人侧目,当时股市大幅下跌令多个短期波动率产品遭受重创,最明显的便是VelocityShares每日波动率VIX短期交易所交易票据(XIV),该产品损失了近20亿美元。

全球很多知名的大银行也已经表示,由于美国经济增长预计将见顶,未来几个月的交易可能会更加动荡,高盛、摩根士丹利和德意志银行等都预测绝非一帆风顺。

但对一些人来说,机会就在眼前。

“我们正处于中间阶段,波动性与过去六个月相比较低,但可能还会大幅下行,”Trading Volatility创始人Jay Wolberg说道,该公司是一家数据和分析提供商,专注于波动性交易所交易产品和金融衍生品。(完)

编译 张明钧/张涛/孙茉莉; 审校 杜明霞/张若琪/艾茂林

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