for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
深度分析

一周展望:市场担忧情绪逐渐显现 企业债发行狂潮仍将继续

路透纽约9月18日 - 尽管美国联邦储备委员会(美联储/FED)9月会议上公布的经济前景逊于预期,令市场紧张不安,但投资者仍准备迎接今年创纪录的公司债发行步伐在未来一周继续。

资料图片:2011年11月,美元纸币。REUTERS/Laszlo Balogh

过去一周共进行了39笔发债交易,累计发行近420亿美元高评级债券,其中大部分交易规模都不大,而且是首次发债。

“我预计未来一周情况将类似,”DoubleLine的全球发达国家债券投资组合经理Monica Erickson说。

新债券发行的惊人速度表明,美联储3月底承诺支持信贷市场,并将利率维持在接近于零的水平,刺激了今年企业的借贷。根据美国证券行业和金融市场协会(SIFMA)的数据,截至8月底,企业已经发行了1.7万亿美元的债券,而去年同期为9,440亿美元。

投资人表示,未来几周需求可能仍高企,因处于历史低位的利率持续推动追寻较高收益的活动,尽管存在诸多经济和政治担忧。这些担忧包括美联储黯淡的经济预测,以及对财政支持减弱的担忧和美国总统大选的不确定性。

“低利率,加上信用利差紧缩,如果我是发债人,就会尽可能多地发债,因为成本很低,”骏利亨德森投资全球债券主管Nick Maroutsos表示。“需求就在那里,因为大家对任何回报都十分渴望。”

根据路孚特IFR的数据,截至周五上午的一周,有略超过180亿美元的高收益债券完成定价,另外还有Aetheon United和PM General Purchaser准备推出的两笔交易。IFR的数据显示,周五的发行量料将推动今年迄今的发行总额超过3,370亿美元,超过2012年创下的年度最高纪录3,320亿美元。

Brown Advisory固定收益交易主管Jason Vlosich表示,他预期本月底前还将有400亿美元左右的投资级新债发行。美国银行8月预测,本月的投资级债券发行量可能在1,200亿至1,400亿美元之间。 根据路孚特IFR的数据,周五时的9月发行量约为1,150亿美元。

未来一周,投资人将关注富瑞金融集团(Jefferies)JEF.N、耐克(耐吉,Nike)NKE.N、嘉年华邮轮(Carnival Corp)CCL.N及来德爱(Rite Aid)RAD.N和开市客(好市多, Costco)COST.O等零售商的财报。经济数据相对清淡,周三有Markit采购经理人指数(PMI),周四有一周失业金请领人数。

Erickson说,2020年新发行的投资级债券中,约50%是为了筹资偿债或者为现有债务进行再融资,这打破了近期趋势,通常典型的占比为20%或30%。

“为了降低利息支出,企业将到市场买回定价较高的债务。”

并购活动和股票回购放缓预计将持续直到今年年底,但这可能不会妨碍公司发债。

投资者说,有几项可能导致公司发债速度放缓的潜在因素。Vlosich说,如果美国刚萌生的复苏力道趋弱,垃圾级债券发行人在市场筹资可能会很困难。

由于很多大型投资级公司今年已经入市发债,2020年余下时间发债的公司可能主要是规模较小、知名度较低的企业,导致发行量较低。公债收益率上升也可能削弱公司债的吸引力。公司债被认为是一项风险更高的投资。

但就目前而言,对较高收益债券的旺盛需求依然存在。

据理柏,最近一周流入高收益和投资级债券基金的资金增加,自4月初以来分别增加45%和18%。

“我认为短期内这种趋势不会停止,”骏利亨德森投资的Maroutsos表示。(完)

编译 汪红英/戴素萍/李婷仪/王灿;审校 杜明霞/徐文焰/李爽/张若琪

for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up