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深度分析

一周展望:受美联储及疫苗前景助推 美国价值股将吹响低估值股反弹号角

路透纽约8月28日 - 随着美国股市触及纪录高位,一些投资者押注后市涨势将愈发受到一些较不被看好的个股推动。

资料图片:2018年4月,美国纽约,纽交所内交易员的工作场景。REUTERS/Brendan McDermid

价值股是经济敏感类个股,他们的市盈率通常低于成长股市盈率。在市场自3月低点强劲反弹势头中,这类股票表现落后。

一些投资者认为,如果美国经济刚出现的复苏势头增强,价值股相对便宜的估值将使它们上窜到领头羊的位置,从而抢走疫情期间引领涨势的大型科技的风头。这类价值股包括能源、银行和工业企业集团个股。

罗素1000价值股指数目前市盈率接近18倍,高于一年前的14倍,较3月末上涨了约45%。相比之下,罗素1000成长股指数市盈率从22倍升至31倍,同期涨幅超过70%。

“景气循环类股和价值股上涨是验证股市涨势的重要部分,”DataTrek Research联合创建人Nicholas Colas表示。

“归根结底我认为,价值类股可以有超群表现,但只会偶然发生。”

tmsnrt.rs/3jsBNiX

市场对经济复原的希望周四重燃,当天美联储主席鲍威尔推出全面政策调整,将注意力更多地放在抗击失业而非控制通胀方面,激励富国银行和花旗集团等银行类股当日走高。

投资者未来一周将继续密切关注周五出炉的美国非农就业数据,一窥美国经济复苏表现如何。

新冠疫苗研发取得进展的迹象也支持价值类股反弹。一些投资者认为,疫苗研发进展可能加速企业复工以及全美学生重返校园上课。

美国总统特朗普表示,11月3日总统大选前可能就会有疫苗可用,时间比多数专家预期来得早。

包括高盛分析师在内的一些分析师认为,疫苗最快可能在年底获得批准。

高盛分析师本月稍早表示,这可能让标普500指数到年底上看3,700点,并引发资金向价值股的轮动,尤其是如果疫苗不断有好消息传出的话。标普500指数近期在接近3,500点的地方盘旋。

不少市场人士怀疑价值股是否会很快回升,或者其回升能否有获利之时。

诸如零售类股等价值股板块多年来面临获利不佳的困境,而且业务模式也受到全球向着更加技术驱动的转变的破坏,新冠疫情更是加快这种转变的步伐。

“没有办法光靠价值来带动股价,价值与基本面的改善相结合才行,”纽约Richard Bernstein Advisors执行长暨投资长Richard Bernstein表示。

“若要价值股表现突出,通常需要获利加速增长。这种情况还没有出现,”他说。

美国银行全球研究指出,过去14次衰退后的每一次反弹,都由价值股牵头。

但它也就“价值陷阱”发出警告--股价下跌快于获利降幅的股票表现恶化。该行称,自1997年以来,这些股票的年度表现较大盘低四个百分点。

美国银行的模型显示,能源和实体零售类股是可能出现价值陷阱的类股。

tmsnrt.rs/34MRKfR

Bokeh Capital Partners投资长Kim Forrest认为,价值复苏可能已成为过去。

她表示,科技已经改变了企业处理库存的方式,并改变了商业周期,削弱了景气周期性企业在经济增长上行时获得的好处。

“有些恐龙还不知道彗星已经撞击地球,(投资)环境已经改变,”Forrest称。

Smead Capital Management的Bill Smead等其他人仍抱有希望。

Smead在致客户的报告中称,通胀最终上升,可能提振能源企业、银行和房屋建筑商的股价,这类企业在消费者物价走高时通常表现较好。

但即使是Smead这样长期看好价值股的人,他们的毅力也受到考验。

“我们有耐心,但这种耐心不会永远持续下去,”他写道。(完)

编译 李爽/徐文焰/陈宗琦/王灿/杜明霞;审校 李春喜/郑茵/张涛/孙茉莉/蔡美珍

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