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深度分析

一周展望:美国财报季临近 能源价格飙升再添市场风险

路透纽约10月8日 - 美国股市投资者正在衡量未来是否会因全球能源价格飙升而更加波动。能源价格飙升可能会推高通货膨胀、侵蚀利润率并对消费者支出造成压力。

2021年9月22日,美国纽约,纽交所内交易员的工作场景。REUTERS/Brendan McDermid

周一的跌势使标普500指数.SPX从9月创下的纪录高点下跌5.2%,但周线反弹。美国国会为避免债务违约而达成的债务上限协议提供了一些安慰,但投资者仍然担心通货膨胀、美国公债收益率上升以及美联储解除其宽松货币政策的计划。

能源成本是通货膨胀的一个主要因素,在未来几周公司报告第三季度业绩时,这将是一个关键话题。自8月底以来,油价已经大涨超过25%,布兰特原油期货LCOc1突破每桶80美元并创下三年高点。欧洲的天然气价格急剧上升,给政治领导人敲响警钟。

据高盛策略师称,油价对企业整体盈利的影响“大致呈中性”,布兰特原油价格每上涨10%,就会将标普500指数的每股盈余提升0.3%。

能源股已经随着原油价格飙升,然而油价继续上涨可能会对从运输业到非必需消费品行业的个股造成压力。

“我们将发现,通胀难题中的这一块拼图是否是压垮骆驼的那根稻草,并实际开始压低利润率,”National Securities首席市场策略师Art Hogan说。“当能源价格上涨时,所有东西的成本都在上升。”

尽管9月出现回调,但标普500指数在2021年迄今仍上涨了约17%。即使是在投资者在最新一波下跌后抢进市场买入时,一些华尔街策略师也指出了匆忙进入股市可能带来的风险。

凯投宏观(Capital Economics)的分析师在报告中说,能源价格上涨可能会给债券收益率带来更大的上升压力。最近几周,收益率的跳升搅乱了股市,尤其是科技股。

道富环球投资管理(SSgA)的首席投资策略师Michael Arone说,如果油价继续升向每桶100美元,这“可能会继续打击市场情绪”。

“如果我们突破这一障碍,我认为这将影响人们对经济增长、通胀和利率的预测,这对各个部门、行业和市场都有广泛的影响,”Arone说。

随着油价自8月底以来走升,标准普尔500指数能源指数.SPNY已上涨25%,而整体指数则下降了1%。能源是9月取得涨幅的唯一板块。

图:油价与股市2021年迄今表现对比

橙色线条代表布兰特油价

蓝色线条代表标普500能源指数

灰色线条代表标普500指数

tmsnrt.rs/3AmvpSp

然而,能源行业在标普500指数中的权重不到3%,油价上涨会提高运输公司等企业的燃料和其他成本,同时也会导致消费者的加油费等费用增加,从而威胁到需求。

摩根大通的策略师在本周的一份报告中概述了将受到每桶100美元油价负面影响的一篮子股票,包括联邦快递(FedEx)FDX.N、折扣零售商Dollar TreeDLTR.O和汽车零部件零售商O'Reilly AutomotiveORLY.O

德意志银行的美国经济学家在上周的一份报告中说,天然气价格较一年前上涨1.01美元,预计将导致可用于非能源项目的收入减少约1,200亿美元。

然而,根据Natixis Investment Managers Solutions投资组合经理Jack Janasiewicz的数据,在过去40年,消费者用于汽油和其他能源支出的相对金额呈下降趋势。

Janasiewicz说,用于汽油和其他能源支出的个人消费支出比例已经从1980年代初的超过6%降至最近的2.35%。

摩根大通的策略师表示,市场将能够消化每桶130美元的油价,因为在2010-15年期间,经济和消费者“运转良好”,当时平均油价高于100美元。

“我们不认为目前的能源价格会对经济产生重大负面影响,”这些策略师写道。(完)

译校 王灿/徐文焰/杜明霞/张涛/张荻

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