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深度分析

一周展望:疫苗利好消息推高美债收益率 引起股市投资者的警惕

路透纽约11月13日 - 随着美国公债收益率升至数月高位,一些投资者正在评估更持续的上涨将如何影响股市。

资料图片:2020年4月13日,美国纽约,纽交所门外悬挂的美国国旗。REUTERS/Andrew Kelly

在过去一周,10年期美国公债收益率一度升至七个月高位0.97%,因市场憧憬新冠疫苗研发方面的突破最终将提振经济增长。

但从历史标准来看,这一收益率水平仍处于低位:路孚特数据显示,收益率仍较1月初水准低一个百分点,也低于五年均值2.05%。为了支持经济增长,美国联邦储备委员会(美联储/FED)已承诺在未来数年将利率维持在纪录低位附近,近年来出现过的几次收益率飙升均以消退告终。

不过,由于预期新冠疫苗可能带动广泛的经济复苏,这也令市场押注收益率可能会继续上升。这可能会削弱持有股票的理由。随着标普500指数.SPX较其年底低位反弹58%,股票价格已变得昂贵。

“如果经济增长好于所有人的预期,坏消息是美联储对长期曲线可能没有太大控制权,”Segall, Bryant & Hamill的投资长Ralph Segall表示,“这可能导致股市止步。”

高盛分析师本周预计,美债收益率到明年年底可能触及1.3%,到2022年达到1.7%。他们还将明年年中时标普指数的预期上调至4,100点,较最近水准高约16%。

目前,分析师认为收益率还要过段时间才会成为股市进一步上涨的障碍。

研究公司CFRA的首席投资策略师Sam Stovall表示,利率上升的环境中,当10年期美债收益率在3%或以下时,指标标普500指数平均每月上涨1.37%。

他称,收益率高于3%时,标普500指数平均每月上涨0.53%。

Hightower Advisors首席投资策略师Stephanie Link指出,收益率上升的速度也很重要。

她表示,若收益率随着经济改善而慢慢上升,可让企业有时间将债务展期或进行再融资;若是急遽上升,则较可能冲击市场。

Segall指出,今年领涨市场的科技类股可能首先感受到收益率上升带来的压力。

他说,收益率高过1.5%“将暗示增长比任何人想像的都要好”,进而使投资者进入市场中的周期性板块,同时可能削弱科技相关个股的吸引力。

新的一周投资者将关注美国零售业者的财报及财测,以研判消费者需求在数十年来最严重公卫危机中的表现。美国一周初请失业金人数上周降至七个月低点,10月份消费者物价指数持平。

同时,美国公债收益率远没有超过标普500指数平均2.07%的股息收益率。

Charles Schwab Investment Management动态投资策略投资长Bill McMahon称,即便美债收益率继续上涨,很多投资者还是会认为派息有吸引力,因为他们的收益要比债券收益高得多,同时又能获得资本收益。

很多投资者认为利率不太可能进一步大幅上升。

Wells Fargo Asset Management高级投资组合经理Margie Patel称,除非有迹象表明疫情得到了控制,表现为感染率下降或是疫苗广泛普及,否则利率的上行趋势不太可能持续。

她并称在新冠病例数下降之前,10年期美债收益率可能会继续维持在1.1%下方的交投区间。(完)

编译 汪红英/杜明霞/张若琪/刘秀红;审校 徐文焰/戴素萍

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