August 3, 2018 / 4:54 AM / 4 months ago

汇市一周综述:三大央妈为政策铺垫忙 特朗普关税炮火来搅局

整理 李婷仪

2018年7月16日,美国华盛顿,一名慢跑的女子经过美联储总部。REUTERS/Leah Millis

路透台北8月3日 - 本周全球各地热浪来袭,而全球主要央行--日本央行、美联储、英国央行政策会议接连登场,也令金融市场热度不减。

日本央行维持利率不变,微调政策框架为淡出QE铺垫,承认通胀达标仍需时日。美联储一如预期按兵不动,但展现出对美国经济的信心,今年底前有望如期再升息两次。英国央行将利率调升至金融危机时期的低位上方,暗示不急于进一步升息,因临近脱欧却仍缺乏英国与欧盟未来关系的清晰轮廓。

央行用心良苦地引导市场,却挡不住特朗普关税流弹乱飞,他准备把针对中国的关税税率由10%提高至25%。虽说10%关税可能被中国政策和人民币贬值所抵销,25%关税较能阻挡中国産品并使美国供应链转到别国。但此举一旦推高美国通胀压力和利率,从而促使美元走强,那么一心希望美元贬值提振出口的特朗普恐将失算。

展望下周,中国将公布7月海关月度数据,时值中美关税战开打,可一窥其影响。此外,中国、美国、台湾均将公布月度CPI数据,日本和英国将公布第二季GDP。澳洲央行及新西兰央行举行利率政策会议。

**日本央行债市掀波澜**

日本央行数年来大举印钞,仍未能破除日本根深蒂固的通缩心态,全球贸易问题也给日本出口导向型经济的前景蒙上阴霾。在周二结束的会议上,日本央行保持利率目标不变,但第一次为未来政策提供了前瞻性指引。

日本央行声明指出,考虑到包括明年预定上调消费税对经济的影响等前景的不确定性,“央行打算在较长一段时间维持当前位于极低水平的短期和长期利率。”

央行总裁黑田东彦表示,央行将容忍10年期公债收益率在目标水准零附近上下浮动20个基点左右,之前为10个基点。允许公债收益率更为灵活的波动幷不意味央行打算提高利率。调整政策框架部分是为了平息外界认为央行即将退出超宽松政策或升息的臆测。

日本央行看似矛盾的讯号,引发债市小地震。交易商推高公债收益率,测试央行底线。指标10年期券收益率触及一年半新高0.145%。由于日本收益率上升可能促使日本投资者将资金撤出欧洲公债幷汇回国内,德法公债收益率窜升至数周高点。之后央行副总裁雨宫正佳喊话称如日债收益率快速上行,央行将“迅速且适当地”购买公债。

央行的决议令市场部分人士跌破眼镜,日圆失望性卖压涌现,美元兑日圆创下三周内最大单日涨幅,多头伺机测试112.00附近的阻力位,但日债收益率给予日圆支撑力道。

“日圆受到央行新的前瞻指引影响而下跌,但其实幷没有什么重大转变,”三菱日联银行首席外汇分析师Minori Uchida称,“也没有任何人真的认为日本央行的宽松量化今年或明年会结束。”

**FED措辞玄机**

美联储会议结束后,一如预期维持利率不变,但称经济表现强劲,使联储在9月升息的轨道上。FED声明没有大意外,但整个语调比之前略偏鹰派。

MUFG SECURITIES美国利率策略部门董事John Herrmann说,“九年来,美联储的情绪一直都是这样积极和乐观...但称经济活动以‘强劲’速度增长则是一反常态。他们很少无条件地使用这个措辞--他们使用如此鹰派的词语异乎寻常。让整个委员会都同意这样的措辞令人相当诧异。 ”

联储的前瞻性指引仍是将逐步向中性利率靠拢,所以很清楚将在9月和12月加息。美元在FED会议后守住涨幅,而刺激美元上涨的更大因素是美中贸易争端升级。特朗普有意把针对2,000亿美元中国商品的关税税率从原先的10%提高至25%,人民币及澳元双双承压。人民币兑美元即期创下逾14个月新低。

“市场对中美贸易战的反应似乎是,美国是赢家而中国是输家,”瑞穗证券首席外汇策略师山本雅文称。“中国市场全线疲弱,这就是为何人民币走软引领美元走强,”他表示。

市场人士认为,中国为应对外部变化料维持偏松货币政策,较高弹性的汇率也是释放外部压力的较好方式,近期中国监管层无意出手稳定汇价或有此意。

汇市投资者等待美元的下一个催化剂--周五将出炉的美国就业报告。

**英式风格:走而不是跑**

英国央行将指标利率从0.50%上调至0.75%,符合路透调查预估,英国利率升至后金融危机时代的新高,虽然市场普遍预计央行周四会升息,但货币政策委员会九名成员对此决议一致支持仍令人意外。英镑最初受此影响上涨。不过,当央行总裁卡尼强调未来将循序渐进升息后,英镑兑美元和欧元下跌。

“政策需要走而不是跑,要保持稳定。”卡尼稍晚对英国广播公司(BBC)表示,只要英国退欧对经济不会造成重大的冲击,未来几年每年升息一次对公衆来说是条不错的经验规律。卡尼还淡化对英国央行将不得不对利率进行U型反转的担忧。

“总是等待、等待、等待,直到完全确定(再行动),会犯下错误,”卡尼说。(完)

审校 屈桂娟

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