April 20, 2018 / 8:37 AM / a month ago

汇市一周综述:美国收益率上升 利差题材当道

整理 張明鈞

资料图片:2011年1月,波兰华沙,图为人民币、日元、美元、欧元、英镑纸币。REUTERS/Kacper Pempel

路透台北4月20日 - 主要货币本周呈窄幅区间波动。上周市场已预期到,西方国家可能对叙利亚进行军事干预,但没想到周五金融市场才吹熄灯号没多久,美英法三国旋即在极短时间内就叙利亚化学武器设施实施精准打击。尽管交战双方一度陷入口水战,但战情并未持续扩大,美元周初的涨势也随之转淡。

本周登场的日美峰会为汇市关注重点之一,特朗普政府上周将日本列入半年度汇率报告的监测名单后,市场预期美方可能会在峰会上向日本扩大施压,日圆面临升值压力,但会后双方仅强调将加强两国贸易磋商,未见任何烟硝味,市场也未做出太大反应。

本周各地公布重要的经济数据后,当中呈现的反差成为汇市场操作题材。美国零售销售触底回升,房市依旧热络,工业生产强劲,相较之下日本物价欲振乏力,英国和欧元区通胀表现皆不如预期,其中英国3月通胀率更是意外降至一年低点,使得英镑在本周尾段遭遇强力抛盘。

展望未来一周,市场料将继续关注叙利亚局势变化,美国的贸易政策走向、以及经济基本面发展预料市场重心仍将放在美国与其他地方利差扩大的题材上。

**叙利亚局势**

本周看似山雨欲来,但实际上却是波澜不兴。战争,不论是真实的兵戎相见,还是贸易上的你来我往,都没有对市场造成太大震撼,市场又重新回归基本面,探索各地未来的利率走向,利差题材再度成为市场的主宰。

上周末美国、法国和英国联手对叙利亚发动军事干预,袭击叙国境内的化学物器生产设施,以对之前一周的毒气袭击事件进行报复。这波攻击精准短暂,事后虽有一些言词交锋,但紧张情势并未急遽升高,美元也仅在周初受此题材影响短暂走高,随后又回软。

大和证券资深外汇策略师Yukio Ishizuki称,”汇市反应有限,因特朗普就可能攻打叙利亚提前做出了通知,这让投机客有充足的时间来为实际事件做准备。”

Wells Fargo Securities外汇策略师Eric Viloria则指出,”行动可能比之前预想的更有节制,这扶助了市场人气。”

**贸易战场**

美国上周五稍晚公布了半年一度的贸易伙伴国汇率报告,当中虽未有国家被点名为汇率操纵国,但监测名单的熟面孔—中国、日本、德国、韩国和瑞士仍继续榜上有名。特朗普还在推特上指责中俄两国在玩货币贬值游戏。

特朗普今年在贸易议题上火力全开,主要瞄准中国要求其改善眼中所谓的不公平贸易行为,然而其他贸易伙伴国也无法高枕无忧,本周美日领导人峰会举开前,外界预期特朗普可能对同样有着庞大贸易逆差的日本施压。

不过特朗普与安倍晋三会面后,虽然各有坚持,特朗普属意签订双边协定,安倍则希望能够回归跨太平洋伙伴关系协定(TPP)架构,双方最终同意加强贸易磋商。美元/日圆在峰会举行前处于颓势,但之后反弹回升,受美国公债收益率上升的支撑。

**利差扩大**

近期经济数据显示,美国以外国家的经济活动可能经触顶,而美国经济数据仍旧保持相对强健,这不但带动美国公债收益率上扬,也使美国与其他国家间的利差扩大,从而对美元构成支撑。

IG Securities驻东京资深汇市策略师JunichiIshikawa表示, “美元,尤其是美元兑日圆,与不断扩大的收益率之差之间的关联在本月开始重新确立起来。”

他并指出,”虽然美国与日本及欧元区的利差继续走阔,但由于’特朗普风险’挥之不去,美元无法充分利用这一优势。”他所谓的特朗普风险是贸易和经济政策的不确定性,以及中东和其他地区的地缘政治局势。

**数据主导**

英镑本周尾段跌幅深重,因英国3月通胀率降至2.5%,意外降至一年来最低,再加上第一季零售销售下滑0.5%创一年来最大跌幅,各界因而对于英国央行5月升息的信心有所动摇,从而导致英镑挫跌。

欧元区方面,本周公布的3月消费者调和物价指数(HICP)终值较初值向下修正,生产者物价指数(PPI)涨幅也逊于预期,显示通胀难以向欧洲央行目标靠拢。日本3月通胀也见放缓, 突显出在大规模刺激实施五年后,央行要达到其2%物价成长目标仍非常困难,面临维持超宽松货币政策的压力。反观美国本周公布的零售销售数据反弹,房市指标仍持续热络,工业生产表现也相当给力,凸显出美国经济势头强劲。

未来一周焦点除了中东冲突是否会继续升温、美国贸易政策走向之外,经济数据是否会支撑美债收益率走高、从而拉大美国与其他国家间的利差,同时也须留意大宗商品价格续涨是否有可能成为央行紧缩政策的理由。(完)

审校 屈桂娟

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